中国资产管理市场规模与增长 - 2024年中国资管市场规模达154万亿元 同比增长10% 创历史新高 [1] - 全球资管市场规模达128万亿美元 同比增长12% 主要受估值提升与资金流入驱动 [1] - 公募基金与银行理财分别以43万亿和30万亿规模领跑 子行业分化与产品低波化特征显著 [1] 居民资产配置趋势 - 2024年中国居民金融资产占比连续五年提升至47.6% 但仍低于美国的67.8%和日本的63.6% [2] - 中国居民金融资产中定期存款占比高达33.6% 显著高于美国的7.7%和日本的16% 低风险偏好突出 [2] - 居民配置存款增速从17%回落至10% 股票配置增速从-18%升至+11% 资管产品配置增速从-3%升至+13% [3] - 2024年倾向股票投资的居民占比达17.5% 环比增加4.2% 风险偏好边际提升 [4] 低利率环境下的国际经验 - 日本案例：无风险利率下行推动居民通过保险、基金增配海外权益资产 日本政府养老投资基金海外资产占比从2009年的19.8%提升至2024年的48.8% [2] - 美国案例：1980年后利率下行驱动居民减配存款 权益型基金占比在2000年提升至59% [3] - 美国指数化产品规模占比达51% 中国公募基金中指数化产品占比仅15% 发展空间显著 [7] 资管机构应对策略 - 打造全产业链多元化综合平台 参考美国细分市场精品机构如普信、黑石等 [7] - 提升多资产投资能力 包括主动管理、被动投资及另类投资能力以降低组合波动 [7] - 抓住产品指数化机遇 中国指数化产品占比与成熟市场差距显著 [7] 行业挑战与背景 - 规模以上工业企业ROA降至4%左右 一年期LPR和五年期LPR分别下降115BP和135BP [5] - 资产端收益率下行导致票息保护减少 居民增配金融资产推升资管需求 供需两端挑战加剧 [5]