银行板块估值修复行情 - 自2023年末银行股估值新低以来，板块实现超出预期的修复行情，2024年累计上涨55%（估值修复贡献43%，盈利增长贡献9%）[1][2] - 行情驱动因素包括"中特估"概念、高股息属性，本质是银行配置价值与低估值的显著错配[2] - 主动型基金长期低配银行板块，但长期持有银行股的投资回报可观，市场过度对立"成长"与"价值"[2] 银行基本面韧性 - 银行基本面稳定性好于预期，业绩韧性和风险处置能力被低估[3] - 行业ROE约10%位居全市场前5，但PE仅6倍为全市场最低，存在系统性重估空间[5] - 部分股份行和城农商行ROE优于行业但PE更低，隐含过度悲观预期，估值修复潜力更大[5] 增量资金驱动因素 - 保险资金偏好高股息银行，预计2025-27年带来2000亿增量资金，权益配置上限提升额外贡献700亿[4] - 公募基金改革推动配置比例向指数权重靠拢，潜在增量资金超2700亿（占自由流通市值约10%）[4] - 被动指数扩容带来稳定资金，包括汇金增持（2024年沪深300持仓新增近万亿）及国有资本平台增持ETF[4] 投资策略建议 - 建议关注强区域β、利润增长稳定的区域型银行，以及基本面改善的权重股份行[1] - 公募改革和指数扩容将利好国有大行[1] - 需重视银行盈利稳定性，当前估值未充分反映ROE优势[5]