助贷新规核心影响 - 国家金融监管总局发布《关于加强商业银行互联网助贷业务管理提升金融服务质效的通知》，推动行业规范有序发展，新规将于2025年10月1日起施行，给予行业不到4个月的调整时间[1] - 新规第六条明确规定商业银行需在合作协议中明确平台及增信服务费用标准，将增信服务费计入借款人综合融资成本，且平台运营机构不得以任何形式向借款人收取息费[3] - 新规运行后，对于树立金融机构主导地位、规范助贷机构管理意义重大，能有效规避少数大型互联网平台的垄断行为[13] 融资成本分层与资金流向 - 年化综合融资利率24%成为资金成本分水岭，24%以上贷款产品的资金成本出现上涨，而24%及以下贷款产品的资金成本下降，资金正涌向24%以下的优质贷款客群[1][3] - 部分中小金融机构为24%以上资产提供的资金成本出现上涨，有腰部助贷平台人士反馈资金成本涨幅最高可达2个百分点，而年化综合借款成本达到36%的客群已很难从银行、消金机构获得资金审批[4] - 头部助贷平台资金成本未显著变化，其自营表内贷款融资利率还在下降，例如奇富科技整体融资成本在今年降低了30个基点，乐信2025年一季度整体融资成本为8300万元，同比减少8.49%[4][5] “24%+权益”业务模式兴起 - 为覆盖年化综合利率24%以上的客户群体，“24%+权益”业务模式开始兴起，通过提供金融权益（如免息、提额）和生活权益（如电商会员）由平台与合作方共同提供服务，被业内视作合规要求下的主流模式[2][6] - 该模式下平台盈利来源包括从金融权益产品中收取费用以弥补客户下沉带来的信用风险损失，以及通过提供生活类权益产品为第三方导流获取返佣[7] - 此类产品月卡价格从19元到79元不等，但在投诉平台存在超过7000条相关投诉，主要问题为默认勾选扣费、强行绑定开通、退费难及自动续费[8] 行业竞争格局与获客成本变化 - 助贷业务“备考”使行业重新回到“流量为王”的逻辑，资金方则必须建立自营渠道[2][9] - 行业获客成本大幅提升，例如小赢科技2025年一季度获客与营销费用达7.09亿元人民币，同比增长185.89%，嘉银科技营销费用达6.74亿元，同比增加87.45%，奇富科技每个获批用户的获客成本从去年同期的285元升至384元[11] - 中小金融机构自营渠道建设面临挑战，一家消金机构高层表示每发放2万元贷款产品需付出超过1000元的获客成本，中小银行受制于成本、科技、风控等制约，在获客上仍会选择更具性价比的方式[12][14] 业务模式转型趋势 - 多家助贷平台已从重资产模式下基于担保的助贷业务大幅减少，转向发力导流、科技服务等轻资产业务，特别是“API导流”业务火爆，平台可将次级贷款客户转给下沉平台并收取流量费用[10] - 金融机构与平台合作存在“买不如租”的趋势，尤其在市场“资产荒”阶段，商业银行与合作机构“攻守易位”，持牌机构处于相对弱势[14]