股价表现与市场反应 - 特斯拉股价在马斯克宣布退出DOGE后飙升近45%，但随后因"特马互撕大战"单日暴跌14%，基本回到2022年水平[2] - 周一美股盘前特斯拉再跌2 28%，今年累计下跌26%[3] - 股价周五收于295美元，低于Baird维持的320美元目标价[3] 华尔街评级与预期调整 - Baird Equity Research将特斯拉评级从"跑赢大盘"下调至"中性"，指出面临"太多战线上的不确定性"[2] - 18位华尔街分析师中仅10位给予买入评级，4位持有，4位卖出[3] - 高盛将二季度交付预期从41万辆下调至36 5万辆，远低于共识预期的41 7万辆[2][5] - 高盛大幅下调特斯拉未来三年交付预期[2][5] - Baird下调2026年交付预期以反映电动车税收抵免取消的影响[6] 政治风险与政策冲击 - 摩根大通估算特朗普预算法案可能让特斯拉运营收益减半：消费者电动车税收抵免终结带来12亿美元损失，碳税抵免取消造成20亿美元冲击[3] - 马斯克与特朗普关系恶化导致说服共和党修改法案的可能性微乎其微[3] - 政治红利消失：X债务销售、SpaceX和Starlink优惠等政府工作收益不复存在[4] - 党派消费分化：红色县份销售回升占据更大份额，蓝色县份销售下降[5] - 若红色县份达到德州电动车渗透率水平（一季度大幅增长），今年销量可跳增39%[5] 基本面恶化与竞争压力 - 欧洲销售疲软因马斯克政治立场遭抵制，中国市场竞争加剧[5] - 毛利率受销量下降侵蚀，预期进一步恶化[5] - 高利润率电池业务受关税冲击，robotaxi车队落后Waymo等竞争对手[6] - Baird预计robotaxi实际投放数量仅6000辆，远低于马斯克承诺的数十万辆[6] 业务前景与技术发展 - 特斯拉美国关税税率实际为零，低于竞争对手2000-6000美元水平，形成定价保护伞[8] - 计划推出平价产品线，规模化可能带来健康利润率[8] - 联邦和州排放标准放松可能改善电动车定价环境[8] - Baird仍认为特斯拉在robotaxi和机器人技术方面拥有"超常规机会"[8] 市场情绪与估值争议 - 4月8日触及2025年低点后反弹33%，但涨势依赖更便宜车型和robotaxi预期炒作[3] - Baird认为马斯克关于robotaxi快速扩张的言论过于乐观，兴奋情绪已计入股价[3] - Wolfe Research认为预算法案冲击可能不如摩根大通预测严重[7]