市场资金面变化 - 6月9日银行间市场存款类机构质押式回购利率全面下行，DR001报1.377%（降3.54基点，创2024年12月以来新低），DR007报1.5126%（降1.97基点），DR014报1.5393%（降4.4基点，创2023年1月以来新低）[1] - 银行间市场七天期质押式回购加权利率（R007）跌至1.4938%（降3.85基点，创2024年10月以来新低），隔夜质押式回购加权利率跌至1.3705%（降4.19基点，创2024年12月以来新低）[2] - 6月3日-6日R007加权平均利率持续下行，从1.5877%降至1.5514%，同期DR007从1.5496%降至1.5323%[3] 流动性宽松原因 - 二季度以来人民银行通过逆回购净投放、MLF、买断式逆回购及降准释放长端流动性，叠加月初季节性宽松导致资金利率走低[4] - 5月降准降息政策效应持续传导至短端利率，1万亿元买断式逆回购操作缓解银行体系流动性压力[5] - 6月同业存单到期规模达4.2万亿元（环比增1.7万亿元），创单月峰值，买断式逆回购操作平滑利率波动[6] 公开市场操作影响 - 6月6日开展1万亿元买断式逆回购操作（期限91天），当月净回笼2000亿元（到期1.2万亿元）[6] - 6月9日开展1738亿元逆回购操作（利率1.40%），实现净投放1738亿元[7] - 同业存单利率应声下行，一年期股份制银行发行利率从1.7%降至1.655%[7] 债券市场表现 - 6月3日-6日10年期国债期货主力合约累计上涨0.19%，10年期国债收益率下行1.65基点至1.6547%[10] - 6月9日30年期国债期货主力合约涨0.35%，10年期主力合约涨0.09%，30年期国债收益率下行0.50基点至1.87%[10] - 5月CPI同比下降0.1%（连续两月负增长），PPI同比下降3.3%（降幅扩大），基本面疲弱对债市形成利多支撑[11] 未来市场展望 - 预计6月政府债发行压力低于5月，MLF可能延续净投放，买断式逆回购或新增6月期品种投放[8] - 同业存单发行利率可能稳定在低位，中短期流动性管理工具将维持银行体系充裕状态[8][11] - 债市或延续偏强震荡，资金面宽松格局下利率存在进一步下行空间，可能再现资产荒[11]