行业增长前景 - 印度石油和天然气行业预计在2026财年实现销售额、EBITDA和PAT分别同比增长6%、12.9%和13.3% [3] - 2027财年预计销售额、EBITDA和PAT分别增长7.8%、9%和10.1% [3] 首选投资标的 - 行业首选投资标的包括Reliance Industries Ltd (RIL)、GAIL India Ltd (GAIL)、Mahanagar Gas Ltd (MGL)以及Gulf Oil Lubricants India Ltd (GOLI) [3] 原油市场动态 - 2025年5月布伦特原油价格同比下降22.9%，环比下降3.8%，主要受沙特阿拉伯和阿联酋等欧佩克成员国增产影响 [4] - 全球液体燃料需求先降后升，原油价格走低导致美国钻井数量减少，上游投资趋于谨慎 [4] 炼油利润率变化 - 企业基准炼油毛利率（GRM）环比增长85%，同比增长121%，平均达到每桶6.4美元 [4] - 炼油利润率改善主要得益于原油采购成本降低及汽油、柴油、航空煤油、煤油和石脑油等产品裂解价差扩大 [4] 天然气市场分化 - 美国亨利枢纽价格因供应过剩及温和天气自2025年初下跌31.8% [4] - 亚洲现货液化天然气（日韩基准）价格因地区需求旺盛上涨6.7%，至每百万英热单位11.9美元 [4] 行业收益表现 - 2025财年第四季度油气行业总体收益同比微降但环比上升 [4] - 燃气及城市燃气配送公司营收普遍超出预期，EBITDA/scm同比下降但在价格上涨和有利气价结构推动下业绩连续改善 [4]