今年以来，创新药板块整体表现向好，但对比估值，一个"特别"的现象值得关注：港股创新药板块2025 年以来"越涨越便宜"，也就是存在"点位越涨、估值反而越低"的情况。为什么会这样？ 港股通创新药指数（987018.CNI） 2025年初至今点位及市盈率走势 区间：2025.1.2-2025.6.6 据Wind数据显示，2025年至今，港股创新药指数不断新高，已由年初的1094.51点攀升至1741.45点。但 该指数的最新动态市盈率（PE-TTM）为30.12倍，较今年年初的50.98倍下降了41%、较今年2月峰值 64.28倍下降了53%。且该指数最新估值仅位于近五年间11.17%的分位点，意味着比该区间近90%的时间 要便宜！（数据来源：Wind，统计区间：2025.1.2-2025.6.6） 盈利改善，向"业绩驱动"过渡 分析其原因，可以看到，根据估值代表指标的计算公式"市盈率（PE）= 股价（P）÷ 每股盈利 （EPS）"可知，当企业盈利增速（EPS增长）持续超越股价（P）上涨幅度时，分母端的扩张超过分子 端，就会出现"股价上涨、估值反而下降"的情形。 有机构研究显示，随着2024年年报和2025年一季 ...