期货合约概述 - 铸造铝合金期货将于2025年6月10日在上海期货交易所上市，交易代码为"AD"，交易单位为10吨/手 [1] - 最小变动单位为5元/吨，交割月份涨停板幅度为上一个交易日结算价的3%，最低交易保证金为合约价值的5% [1] - 采用三阶段限仓制度，铸造铝合金期权同步于2025年6月10日晚21:00上市 [1] 交割要点 - 交割品为ADC12，采用品牌交割和实物交割制度 [2] - 生产日期在180天内的产品可制成标准仓单，有效期自最早生产日期起360天内 [2] - 交割单位为30吨，交割结算基准价为最后交易日结算价 [2] 交割品质量标准 - 化学成分需符合GB/T 8733-2016或JIS H 2118:2006标准 [3] - 铅含量≤0.1%，针孔度优于二级，夹渣量K值≤0.2，铸锭断口组织需致密无杂质 [4] 产业链基本面 原料端 - 废铝占原料80%，其中71%用于生产ADC12，精废价差突破3000元/吨反映供应紧张 [6] - 中国废铝回收率已达世界前列，易拉罐回收率接近100% [6] 供应端 - 再生铝合金产能过剩，开工率仅53%，符合"双碳"政策但技术门槛低导致扩张过快 [7] 需求端 - 交通运输领域占比73%（汽车63%+摩托车10%），新能源汽车单车用铝量比燃油车高14-40% [9] - 新能源车渗透率超35%，成为需求核心增长点 [9] 价格展望 - 现货价格19300元/吨，上市后若期货价高于现货可考虑卖出套保，低于现货则关注基差收敛机会 [10] - 当前基本面呈现高产能/高供应/中等需求/高库存特征，后续走势取决于需求增量与政策支持 [10]