美债拍卖市场关注度提升 - 美东时间本周将进行三场美债拍卖，包括580亿美元三年期、390亿美元10年期和220亿美元30年期国债 [2][4] - 拍卖被视为衡量国内外投资者对美债和美元资产需求的风向标，尤其受贸易政策及财政法案争议影响 [2][4] - 30年期美债收益率上周五升至4.97%，接近2023年以来最高水平，10年期收益率从去年9月3.7%升至4.51% [4] 市场环境与财政风险 - 美国长期债券规模达20万亿美元，收益率徘徊5%左右，反映投资者对通胀和财政赤字的担忧 [4] - 美国赤字占GDP的120%，若"大而美法案"通过，联邦债务将从36.2万亿美元增至2034年39.5万亿美元 [4] - 2024年美国债务利息达8920亿美元，占联邦总预算13%，超过医疗保险或国防支出占比 [5] 投资者行为与需求分化 - 短期美债需求稳健，5月三年期拍卖中间接投标占比62%，与过去12次平均水平一致 [6] - 海外投资者偏好缩短投资周期，外国官方机构更关注五年期及以内短债 [6][7] - 10年期美债5月拍卖中间接投标占比76%，高于过去12次72%的平均水平，显示买家未明显撤离 [7] 长期美债面临的挑战 - 30年期美债预期需求低迷，4月后拍卖表现急转直下，投资者要求更高溢价 [7][8] - 政治因素如"大而美法案"第899条款可能引发海外投资者抵制，加剧长期美债压力 [9] - 部分机构认为5%的收益率具备吸引力，但长期美债与政治风险挂钩仍建议避开 [8][9] 市场情绪与机构观点 - 摩根大通CEO戴蒙警告美债市场可能"破裂"，美元年内累跌9%反映海外兴趣减弱 [5] - 法巴银行指出30年期美债是财政忧虑的典型代表，4月后需求稳定性被打破 [8] - 布兰迪环球投资认为收益率上升或吸引买家，其组合经理近期以5%收益率买入30年期美债 [8]