WWDC 2025 AI功能评估 - 苹果WWDC 2025缺乏重大AI突破，其AI故事的实现路径可能比预期更漫长 [1] - 苹果推出了"Apple Intelligence"功能，但AI功能升级有限，更个性化的Siri仍需等待，目前只有20%的iPhone支持新AI功能 [1][3] - 苹果向超过3000万全球开发者开放了其大语言模型 [3] - 若苹果对高级"Apple Intelligence"订阅收费9.99美元/月，仅10%的安装基数采用就能替代谷歌TAC支付的全部费用 [3] 合作与市场进展 - 大会未宣布新的Gemini合作伙伴关系，也未获得Apple Intelligence在中国的批准 [1][4] - 苹果智能在中国获批被视为更重要的催化剂，调查显示90%的中国iPhone用户愿意为Apple Intelligence付费 [4] 硬件与生态系统体验 - 苹果在所有硬件操作系统中引入"液态玻璃"设计，旨在增强硬件设备间的统一生态系统体验 [7] - iPad通过新功能如窗口平铺等成为真正的PC替代品，2025年上半年iPad构建量同比增长9%，而PC出货量预计仅增长3% [7] - Vision Pro的visionOS升级表明公司致力于空间计算平台，预计2026年底推出降规格版本以实现更广泛采用 [8] 公司优势与投资展望 - 大摩维持苹果"增持"评级和235美元目标价，基于2026财年7.9倍EV/销售倍数，当前股价距目标价有16%上涨空间 [1][9] - 公司具备六大关键差异化优势：统一的软硬件架构、丰富的个性化数据、超过15亿用户和24亿设备的生态系统、超过3000万全球开发者、强大的资产负债表、行业领先的隐私标准 [9][10] - 在投资者对AI助手获得更大信心之前，股票情绪不太可能出现重大转变 [9]