深交所"H+A"上市新规 - 政策允许香港上市的粤港澳大湾区企业按政策规定在深交所上市，打破单一市场限制 [1][4] - 目前主流模式为"A+H"（A股企业赴港二次上市），而"H+A"（港股企业回A）案例较少 [1] - 红筹企业以往需私有化或分拆子公司回A，2019年科创板开板后红筹回A才有所突破 [1] 港股企业架构类型 - 港股上市企业主要分为红筹架构（境外主体并表境内权益）和H股架构（境内注册直接境外上市） [2] - H股上市周期差异大（9个月至2年），红筹架构上市周期较短（约7个月） [2] - 中集车辆为"H+A"典型案例，2019年港股上市后2021年登陆创业板 [2] 大湾区港股企业现状 - 广东港股上市企业共256家，总市值12.31万亿元，其中红筹架构占多数（206家） [3] - 腾讯控股为市值最高红筹企业（4.72万亿元），仅50家采用境内实体上市 [3] 红筹企业回A规则 - 创业板对未境外上市红筹企业要求：市值≥100亿元或（市值≥50亿元+营收≥5亿元）+技术领先 [7] - 深市主板对已境外上市红筹企业要求：市值≥2000亿元或（市值≥200亿元+技术优势） [8] - 目前仅腾讯控股和腾讯音乐满足2000亿元市值标准，17家企业满足200亿元标准（如小鹏汽车-W、比亚迪电子） [8] 制度演进历程 - 2018年《试点通知》首次允许红筹企业境内发行存托凭证或股票 [6] - 2020年创业板注册制改革纳入红筹企业上市安排 [7] - 2021年试点行业从7个扩至14个，国家战略企业不受限制 [7]