铸造铝合金期货上市表现 - 铸造铝合金期货上市首日主力2511合约收盘价19190元/吨，较基准价上涨825元/吨，涨幅4.49% [1] - 首批上市7个合约，全天成交5.73万手，成交金额110.11亿元，持仓1.15万手 [1] - 合约间呈现BACK结构，AD2511与AD2512价差+60，AD2512与AD2601价差+25，符合ADC12季节性特征 [1] 行业成本与利润状况 - 截至6月5日当周铝合金平均成本20086元/吨，利润-486元/吨，最低成本约19600元/吨 [1] - 废铝价格受供应偏紧支撑，铝合金成本高位震荡，但ADC12现货价格持续走低 [2] - 再生铝企业面临上游原材料和下游采购成本的双重挤压 [3] 市场供需现状 - 铸造铝合金市场处于消费淡季，铝合金企业开工率下降，产量和进口量均下滑 [2] - 下游汽车产量季节性下降，对再生铝消费形成拖累 [2] - 铝合金锭社会库存连续三周累增，生产企业厂库自5月初累计增加近3万吨 [2] 现货定价与货源结构 - 现货价格参考江西保太、上海钢联及上海有色报价，江西保太价格相对较低且广泛接受 [3] - 市场ADC12货源分为两类：专供主机厂的高品质铝水和中低品质交割品合金锭 [3] - 高品质铝水因下游要求高且以直供形式销售，基本不进入交割环节 [3] 产业参与与套保策略 - 新品种上市初期预计合金锭生产厂商（卖保）和二级零部件供应商（买保）为主要参与者 [4] - 主机厂因使用铝液且建立价格联动机制，参与度可能较低 [4] - 建议合金锭生产商以卖出套保为主，下游压铸企业逢低采买现货 [4] - 可考虑累沽期权策略利用窄幅震荡区间收取权利金增厚利润 [4]