估值分析 - 公司当前远期12个月市销率(P/S)为645倍 高于行业平均638倍及自身三年中位数19倍 [1][8] - 过去三个月股价上涨227% 远超行业53%的涨幅 反映市场对国防支出及AI政府服务的乐观预期 [3] 业务优势 - 公司聚焦AI、国家安全及关键基础设施领域 近期获得美国国防部Orion决策支持平台合同验证其技术相关性 [7] - 业务扩展至智能供应链与先进制造领域 如与Austal USA合作船舶建造 并与Smith Detection合作AI威胁检测系统 [9] - AI解决方案已部署于达拉斯、丹佛、洛杉矶等主要机场 形成国家安全领域标杆案例 [11] - 与亚马逊、Palantir、Autodesk等科技巨头达成战略合作 其ProModel解决方案被整合至AWS ProServe提升物流效率 [12] 财务表现 - 2025年第一季度未交付订单达385亿美元 同比增长30% 显示强劲需求 [13] - 现金储备从2024年底增至108亿美元 债务通过5800万美元可转债转股显著降低 [14] - 研发支出同比增加300万美元 调整后毛利率从291%降至286% [17] - 净亏损从去年同期的1278亿美元收窄至620亿美元 但运营亏损从160万美元扩大至700万美元 [15][18] 运营风险 - 收入受政府合同执行时间影响显著 2025年Q1营收348亿美元仅同比增长5% 低于预期32% [16] - 联邦采购流程波动导致资源闲置 SG&A费用上升拖累EBITDA [15] - Zacks共识预测2025年每股亏损041美元 较60天前预测021美元显著恶化 [19][20] 市场定位 - 公司长期受益于全球安全形势驱动的国防支出增长 但当前估值可能过度反映未来进展 [8][21] - 尽管战略布局高潜力领域 收入波动性、利润率压力及盈利能见度不足构成短期挑战 [20][21]