通胀预期变化 - 本周即将公布的通胀数据可能意外回落 叠加油价下跌 有望遏制债市对未来两年的通胀预期 [1] - 两年期通胀预期当前约为2.79% 预计将回落至10年期通胀预期当前约为2.48%下方 [1] - 自美国大选日以来 短期通胀预期一直高于长期预期 [1] - 一年期通胀互换利率已呈下行趋势 表明市场参与者正逐步排除未来实际关税税率进一步上升的可能性 [1] CPI数据预测 - 5月CPI数据对于理解关税对核心商品的初步影响至关重要 [1] - 经济学家对5月整体CPI的普遍预期为环比上涨0.2% 剔除食品和能源后的CPI环比涨幅则预计从0.2%加快至0.3% [1] - 通胀互换合约隐含的涨幅分别为0.12%和0.23% 该市场向来更精准预测CPI数据 [1] 交易策略建议 - 当前较10年期高31个基点的两年期CPI互换利差有望收窄10个基点 [2] - 若利差扩大至45个基点则建议止损 [2] - 押注10年期和两年期CPI互换利差收窄仍有其他利好因素 基于全球股市和金融环境信号 10年期通胀预期似乎蓄势上行 [2] - 大宗商品策略师预测的油价下跌 对短期通胀预期的影响也可能超过长期预期 [2]