经济与政策环境 - 2025年以来各类政策出台推动经济数据出现积极信号，社会信心显著回升，科技与创新成为新共识 [1] - 中美联合声明互降关税使全球经贸秩序预期稳定，市场对贸易摩擦忧虑缓解，全球市场基本修复至关税前水平 [1] - 外部压力将推动中国加速内外循环协同发展，深化改革开放成为资本市场健康发展关键 [1] 资本市场动态 - A股资金面趋暖，市场流动性改善，央国企集团、公募基金等长期资金入市增强市场稳定性 [1] - 证券市场保持活跃，投资者信心提振，各类资产出现重估 [1] 投资理念与策略 - 华商基金张明昕采用"价值驱动的产业趋势投资"，平衡短期与长期业绩，注重安全边际与景气周期 [4][6] - 投资方向聚焦产业0到1阶段风险成长、1到N阶段景气投资及传统行业困境反转，覆盖新能源汽车、光伏储能、AI等领域 [4] - 组合配置兼顾深度价值与成长，关注行业景气反转与边际变化，通过系统行业比较挖掘阿尔法机会 [5] 行业展望 - AI领域为核心方向，DeepSeek推动行业AI化改造，国内外产业持续进步，板块或存显著贝塔 [5] - 机器人领域关注T链量产进展，创新药领域关注政策支持与出海进展，军工领域基本面预期持续向上 [5] - 投资框架需动态适应市场变化，跟踪核心因素演化以实现稳定收益 [6] 基金经理背景 - 张明昕为CFA持证人，近10年证券从业经验，现任华商基金权益投资副总监，管理两只混合型基金 [3][4] - 曾任英大保险资管高级权益投资经理，2025年加入华商基金，专注产业趋势投资 [3][4]