随着市场复杂度提高和金融产品专业化程度加深，散户与机构之间的鸿沟正在扩大。"机构化"趋势的潜 在风险也在扩大。 从更广阔的视角看，港股打新市场的变化是全球金融市场演进的一个缩影。随着市场复杂度提高和金融 产品专业化程度加深，散户与机构之间的鸿沟正在扩大。"机构化"趋势的潜在风险也在扩大。 近年来，港股打新市场呈现出明显的"冰火两重天"特征。一方面，赚钱效应令人惊叹：老铺黄金上市以 来累计收益率高达2163%，毛戈平、越疆、蜜雪集团等收益率也超过200%。近一年上市的77只新股 中，61%实现正收益，首日上涨比例达到六成。这种财富效应吸引了大量投资者蜂拥而至，形成了"万 人申购"的壮观场面。但另一方面，散户中签率持续走低，热门新股中签率普遍低于10%，部分甚至不 足5%。 从曾经的"吃肉喝汤"到如今的"一签难求"，散户投资者面临前所未有的挑战。港股打新市场的变化，不 仅仅是数字游戏的中签率下降，更反映了金融市场中机构与散户力量对比的重新洗牌。笔者认为，港股 打新市场的改革不应简单倒向"机构化"，而需在效率与公平间寻找动态平衡。 造成散户中签率持续走低的原因是多方面的。最直观的因素是供需失衡，打新人数激增导致竞争 ...