投资者情绪与市场配置 - 全球投资者对中国股票配置意愿增强 当前配置仍低配MSCI新兴市场指数24% 为最大差距 [2] - 投资者对科技/新消费板块兴趣提升 尤其关注人工智能相关主题及新兴消费品牌 [2] - 深度求索等公司在人工智能领域的技术突破引发对错过中国科技发展的担忧 [3] A股与港股表现分化原因 - 年初至今沪深300指数下跌1.5% 恒生指数和MSCI中国指数分别上涨19%和16% [4] - 港股集中更多人工智能/新消费相关大盘股 如美的集团等A股公司选择赴港双重上市 [4] - MSCI中国指数中高质量高ROE行业(互联网/金融/IT)占比超70% 而A股沪深300指数中受宏观制约行业(原材料/重工业/地产/能源)占比达26% [4] - 国家队对A股流动性支持在3300-3400点区间有限 需接近或跌破3000点才可能介入 [5] 人民币汇率预期变化 - 摩根士丹利预测2026年底美元指数跌至89 人民币对美元温和升值至7.05 [5] - 政策层倾向维持人民币稳定以推进货币国际化并防止资本外流 [5] 争议性观点分析 - 2025-2026年中国或持续通缩 但MSCI中国指数ROE已在2024年下半年触底 [6] - 科技/新消费板块估值高企 建议选择具有明确盈利交付能力的高质量标的并配置高股息标的平滑波动 [6]