原油市场供需动态 - 美国能源信息署(EIA)大幅上调2025年全球石油过剩预期至日均0.8万桶，较上月预测增加0.4万桶，主要因经合组织需求下降及非欧佩克国家供应增长 [1][3] - 2025年前五个月全球石油库存持续增加，加拿大油砂生产恢复进一步缓解供应担忧，削弱地缘风险溢价 [1][3] - 供应过剩局面将持续施压油价，导致价格重心下移，形成多头难以突破的阻力带 [1][3] 机构观点与预测分歧 - 欧佩克秘书长预计全球石油需求在2050年前保持增长，日需求将超过1.2亿桶，强调"原油需求在可预见未来不会见顶" [2][3] - 国际能源署(IEA)预测2025年全球石油日过剩量达95万桶，与欧佩克观点形成鲜明对立 [3] - 欧佩克试图通过长期需求叙事对冲短期过剩焦虑，但机构间预测差异暴露软实力冲突 [3] 地缘政治与政策影响 - 欧盟拟将俄罗斯原油价格上限从每桶60美元下调至45美元，并限制"北溪"管道运营，但匈牙利和斯洛伐克表示可能反对制裁 [2][3] - 制裁可能刺激俄罗斯转向非美元结算体系，削弱西方定价权，同时欧盟内部政策协同度不足影响制裁效力 [3] - 美英贸易谈判进展顺利，市场对出口管制突破持乐观态度，短期支撑油价 [1][3] 产油国内部动态 - 欧佩克联盟内部存在政策分歧，俄罗斯财政平衡点(每桶45美元)与沙特(每桶80美元)差异显著，削弱供应端调控能力 [4] - 加拿大油砂生产因野火影响消退而逐步恢复，加剧供应压力 [1][3] - 非欧佩克国家(尤其北美及巴西)供应增长加剧市场失衡 [3] 未来市场关键变量 - 欧佩克联盟延长减产并强化执行可能改变供应格局，若俄/伊实际供应减量超日均100万桶将显著影响市场 [4] - 经合组织经济刺激政策若显效可能逆转需求下滑趋势 [4] - 低碳技术突破(如绿氢/储能耦合技术)可能重塑能源价值体系，沙特NEOM项目能效提升40%成为典型案例 [4]