美国太阳能行业困境 - 美国太阳能行业和企业被高杠杆"绊倒"，业务模式不稳定 [1][6] - 特朗普政府能源政策、高关税及融资成本上升共同施压行业 [1] - 自今年1月以来，投资者取消或推迟超过140亿美元清洁能源和电动汽车投资 [3] 企业破产案例 - 美国最大家用太阳能公司之一Sunnova Energy International申请破产保护，年初以来股价暴跌逾90%，市值仅剩2750万美元 [1][6] - 家用太阳能市场最大贷款机构之一Solar Mosaic LLC上周申请破产 [1] - 知名太阳能公司SunPower Corp去年已申请破产保护 [1] 政策影响 - 众议院共和党人提出法案拟终止太阳能电池板联邦税收抵免，分析师预测这将摧毁至少一半家用太阳能市场 [3] - 联邦政府支持性政策终结可能性加剧投资者不安，导致投资冻结 [3][4] - 拜登政府曾向Sunnova提供30亿美元部分贷款担保，但销售疲软和延迟还贷削弱投资者信心 [6] 商业模式问题 - 家用太阳能行业长期存在融资困境，商业模式高度依赖先融资后服务的现金流模式 [5] - 企业过度发行企业债积累债务，大部分可转换股票但因销售疲软无法偿还 [4] - 美联储加息导致融资成本上涨时，企业仍追逐高增长而非稳定现金流 [5] 行业背景 - AI数据中心电力需求增长，太阳能倡导者认为其部署比传统发电更快更便宜 [3] - 加州曾削减行业补贴导致企业动荡，SolarCity因债务积累被特斯拉收购 [5] - Sunnova创始人兼CEO预警公司可能无法继续经营并辞职 [6]