美国通胀数据与国债标售 - 美国5月CPI与PPI数据即将公布 市场预期通胀数据仅会温和增长 但超预期的上行可能加剧投资者对"关税-通胀"传导机制的担忧 [1] - 经济学家特别关注特朗普政府对进口商品加征关税对核心商品价格的潜在影响 这种结构性通胀压力可能迫使美联储重新评估其政策路径 [1] - 财政部将进行总额610亿美元的长期国债标售 这两大事件将直接检验债市在通胀压力与财政赤字扩大背景下的承受能力 [1] 债务问题与市场关注焦点 - 390亿美元10年期和220亿美元30年期国债的标售结果 将揭示投资者对美债长期吸引力的真实判断 此次标售实质上是对美国政府债务政策的公投 [3] - 持续扩大的财政赤字与不断攀升的债务规模正在改变美债的风险溢价 在赤字水平创纪录的背景下 债市存在收益率突然飙升的风险 [3] - 市场参与者的分歧正在扩大 部分投资者认为美债收益率仍具吸引力 特别是考虑到近期经济数据显现降温迹象 [3] - 另一派观点强调 关税政策的持续发酵与"庞大而美丽"的支出法案可能进一步恶化财政前景 这种不确定性正在重塑美债的长期定价逻辑 [3] 市场反应与定价环境 - 本周的市场反应将提供重要信号 若债市能够平稳消化通胀数据与国债供给 可能意味着投资者暂时接受了"高利率+高赤字"的新常态 [4] - 任何需求疲软的迹象都可能加速市场对风险溢价的重新定价 在美联储政策转向尚不明朗、财政路径充满不确定性的环境下 美债市场正面临自全球金融危机以来最复杂的定价环境 [4]