瑞士央行降息预期 - 市场预期瑞士央行在6月19日例会上降息是大概率事件 将利率从0.25%降至0%的可能性为69% 降至-0.25%的可能性为31% [2] - 若降息至负利率 瑞士将重返2014年底至2022年的负利率时代 [2] 通胀数据与降息压力 - 瑞士5月份消费者价格指数同比下降0.1% 为自2021年3月以来的最低水平 [1] - 通胀率转为负值 已降至瑞士央行0-2%的目标区间之外 加大央行大幅降息压力 [1] 通胀下滑原因 - 当前瑞士通胀下滑主因是瑞士法郎走强 2025年以来瑞郎兑美元升值近11% 创2011年以来同期最佳表现 [2] - 进口商品价格下降2.4% 能源价格也大幅下跌 [2] 央行官员与经济学家观点 - 瑞士央行行长施莱格尔表示央行不会回避恢复负利率 但将考虑通胀的中期发展而非单月数据 [2] - 荷兰国际集团经济学家预计6月降息25个基点 9月第二次降息25个基点 目标利率可能停在-0.25% [2] - 瑞银和瑞士盈丰银行经济学家也预测6月将降息25个基点 [3] - 瑞士经济协会首席经济学家预计央行在6月或9月一次性降息25个基点后停止 认为进入负利率前有等待余地 [3] 对养老基金及资产配置的影响 - 瑞士养老基金对超低利率或负利率卷土重来发出警告 称将对流动性管理和资产配置产生深远影响 [4] - 养老基金在2015年至2022年负利率政策期间曾遭受冲击 不得不调整投资策略应对 [4] - 利率下降环境可能支撑对利率敏感投资的估值 并增加股票和房地产等风险资产吸引力 实物资产再次成为焦点 [4]