影石创新投资案例 - 影石创新2024年科创板上市首日市值超700亿元，创始人刘靖康成为中国最富有"90后"之一 [2] - 2019年基石资本投资时面临四大争议：细分市场小、竞争格局差、估值过高、"两头在外"风险，但最终决策投资超1亿元 [2] - 投资核心逻辑：团队具备产品定义能力，从玩具转向消费级市场潜力大（类比大疆），2018年已实现2.6亿元营收和1800万元利润 [2][8] - 产品差异化体现在全景/防抖/自拍杆隐形等痛点解决，Nano产品实现即拍即得功能领先全球品牌 [8] 创始人特质与企业管理 - 刘靖康具备技术极客与商业思维双重特质，专注百亿规模/高毛利市场避开巨头竞争 [9] - 成功企业需系统能力支撑持续创新，非单靠技术（对比"玩具公司"昙花一现的爆款） [18][19] - 员工持股是评估企业的重要指标，反映创始人分享精神与组织建设能力 [24] 行业竞争与投资逻辑 - 新能源汽车行业已进入成本战阶段，看好华为/小米等科技企业及完成改制的传统车企（如奇瑞） [11] - 汽车智能化时代价值向上游转移，投资聚焦智慧驾驶/芯片/座舱领域，滴滴当前市值被低估 [13][14] - 具身智能赛道刚起步，现有传菜机器人等方案属"半拉子工程"，真正价值在于环境交互能力 [20][21] 资本市场与投资策略 - 基石资本近年70%以上资金配置硬科技/生物医药/新兴产业，主因A股IPO退出通道优势 [29] - "22条军规"强调避开跟风投资，能否A股独立IPO是核心考量，港股案例（如泡泡玛特）不具备普适性 [30][35] - 注册制实践仍偏离市场化本质，上市门槛过高导致资源配置扭曲 [31] 企业成长核心要素 - 世界级企业需符合主流价值观，华为早期制定《基本法》体现系统组织建设 [32][33] - 技术仅是基础要素，需配套市场/管理/价值观体系，华为持续压强式研发投入是典型案例 [32] - 投资本质是理解企业组织行为而非单纯技术，需平衡看待资本市场周期 [32][33]