行业投资评级 - 投资评级为 **看好**，并维持该评级 [14] 报告核心观点 - 2025年以来，中国创新药研发景气度渐趋改善，创新药企业资金充沛程度增加，研发投入意愿增强，有望带动创新药产业链进入新一轮景气周期 [5][11][12] - 在对外授权合作（BD）的新商业模式趋势下，国内早期研发产业链或将显著受益 [5][13] 根据目录总结 “创新链”概念与复盘 - 医药行业内部已形成从上游生命科学服务（仪器、试剂、耗材）、中游CXO（研发生产外包）到下游创新药的垂直型“创新链” [24] - 据Frost & Sullivan数据，2023年创新药对CXO的外包率达**49.2%**，生命科学服务的客户中**70-80%**为医药工业端，产业链内部关联度高 [26] - 发展历程分为三个阶段： - **2020年前**：政策支持、人才回流、资本助力开启中国创新药崛起时代，带动CXO和生命科学服务行业萌芽与快速发展 [30][35] - **2020-2022H1**：全球公共卫生事件推动资本加速涌入，需求高景气，创新链板块实现跨越式发展并引发上市热潮 [39][44] - **2022H2-2024年**：脉冲需求退潮叠加全球资本退潮，行业供需关系逆转，进入调整期，相关公司收入及利润端承压 [54][57] 2025年创新药研发景气度改善 - **资金充沛程度大幅提升**：2025年，中国医药企业IPO募集资金、上市公司增发、生物医药投融资及对外BD首付款合计达**2015亿元**，同比增长**145%** [11][81] - 具体资金来源表现： - **IPO通道拓宽**：2025年港股医药IPO募集资金**336亿元**，同比增长**334.7%**；A股医药IPO募集资金**91亿元**，同比增长**216.6%** [62][66] - **增发规模加大**：2025年A股医药公司增发规模**99亿元**，同比增长**111.1%**；H股医药公司增发规模**668亿港元**，同比增长**194.9%** [70] - **生物医药投融资触底回升**：2025年中国生物医药投融资项目**201个**，金额**58亿美元**，同比分别增长**18.9%**和**28.0%**；2025年第四季度金额**22.5亿美元**，创2022年第二季度以来单季度新高 [75][76] - **对外BD成为重要资金来源**：2025年中国对外BD首付款达**69亿美元**，同比增长**224.9%**，体量已超过同年生物医药投融资总额；潜在里程碑金额高达**1259.8亿美元**（约合**8805亿元**），同比增长**185.9%** [78][81] - **研发投入意愿增强**：对外BD新模式具有缩短资金回笼周期、分散风险、加速全球化等优势，能提高研发投入回报率，从而提升企业研发投入意愿 [11][88][91] 对外BD趋势下的投资机会 - **早研产业链显著受益**：对外BD模式使得早期研发项目成为可交易、可变现的资产，并具有较高的回报率，预计将引导更多研发资金流向早期阶段 [13][97] - 受益领域包括：药物发现CRO、安评CRO，以及药物发现和临床前阶段所需的**试剂、耗材、模式动物**等 [13] - 提供有国际竞争力产品或服务的细分领域龙头公司，有望借助创新药对外BD实现“借船出海”，迎来快速发展 [13][97]

公司关键人事变更 - 汉邦科技于1月29日发布公告，变更了签字注册会计师 [2] - 变更原因为天健会计师事务所内部工作调整 [2] - 变更后，公司的签字注册会计师由吴慧变更为朱俊峰和杨天将 [2]

审计相关 - 公司2025年度财务报表和内部控制审计机构为天健会计师事务所[1] - 原签字注册会计师为吴慧和朱俊峰，现杨天将接替吴慧[1] - 变更后的签字注册会计师为朱俊峰和杨天将[1] 人员信息 - 杨天将于2019年4月成为中国注册会计师并开始在天健执业[2] - 杨天将不存在违反独立性要求情形，最近三年无相关处罚处分[2] 影响说明 - 变更不会对公司2025年度财务报表审计和年末内部控制审计产生不利影响[4] 备查文件 - 备查文件为天健会计师事务所出具的《关于变更签字注册会计师的函》[5]

公司股价与交易数据 - 1月19日公司股价下跌0.10% 成交额为1774.66万元 [1] - 当日融资买入152.72万元 融资偿还445.62万元 融资净买入为-292.90万元 [1] - 截至1月19日 公司融资融券余额合计为6297.61万元 其中融资余额6291.74万元 占流通市值的8.53% [1] - 1月19日融券卖出200股 金额8386元 融券余量为1400股 融券余额为5.87万元 [1] 公司股东与机构持仓 - 截至9月30日公司股东户数为8687户 较上期减少7.31% 人均流通股为1904股 较上期增加7.89% [2] - 截至2025年9月30日 十大流通股东中东方红医疗升级股票发起A(015052)已退出 [2] 公司财务与经营业绩 - 2025年1月至9月公司实现营业收入5.06亿元 同比增长4.61% [2] - 2025年1月至9月公司归母净利润为3701.72万元 同比减少17.27% [2] - A股上市后公司累计派现880.00万元 [2] 公司基本情况与业务结构 - 公司成立于1998年10月28日 于2025年5月16日上市 [1] - 公司主营业务是为制药、生命科学等领域提供分离纯化装备、耗材、应用技术服务及解决方案 [1] - 主营业务收入构成：小分子药物分离纯化设备占70.99% 大分子药物分离纯化设备占22.94% 其他业务占6.07% [1]

资金使用 - 2025年6月10日审议通过用部分闲置募集资金现金管理议案[2] - 可使用不超39,800.00万元闲置募集资金[2] - 资金使用期限12个月[2] 账户开立 - 公司及子公司开立募集资金现金管理专用结算账户[3] - 公司开户机构有兴业银行等[3] - 子公司开户机构有中国农业银行等[3][4] 管理措施 - 按规定办理现金管理业务[5] - 遵守审慎原则筛选投资对象[5] - 财务部分析跟踪并控风险[5] - 独立董事等监督资金使用[5]

资金管理 - 2025年6月10日公司同意用不超39800万元闲置募集资金现金管理，期限12个月[1] - 2025年10月16日公司及子公司开立募集资金现金管理专用结算账户[2] - 截至公告披露日，现金管理专用账户理财产品全部到期且资金已赎回[3] - 公司近日注销6个募集资金现金管理专用结算账户[3][4]

公司业务与产品 - 公司工业制备液相色谱系统及相关纯化设备可广泛应用于生物医药的分离纯化环节 具体应用包括胰岛素、抗体、疫苗、抗生素等 [1] - 公司始终密切关注下游市场需求变化并积极把握市场机遇 [1] - 具体订单情况需参考公司披露的定期报告 [1]

公司概况与市场地位 - 公司成立于1998年，是一家以色谱技术为核心，集研发、生产和销售于一体的高新技术企业，主要为制药、生命科学等领域提供分离纯化装备、耗材及解决方案 [3] - 公司是国内色谱分离纯化装备领域的领先企业，深耕行业二十余年，打破了国外技术和产品的长期垄断 [3] - 在生产级小分子药物分离纯化设备领域，公司以39.2%的市场份额位居第一；在大分子设备领域，2023年市场份额达8.8%，位列第三 [3] - 公司于2025年5月成功登陆科创板 [3] IPO的赋能作用 - 科创板上市被视为高质量发展的“加速器”与“压舱石”，其核心推动作用体现在三个维度 [4] - 资本实力提升：IPO募集资金重点投向“年产1000台液相色谱装备”、“色谱分离装备研发中心”等项目，为突破产能瓶颈、扩大销售规模提供支撑 [4] - 治理结构优化：借助IPO进程，公司完善了内控体系、信息披露机制与市场化决策流程，以更高标准披露经营数据，增强了客户、供应商与投资者的长期信任 [4] - 资源整合能力跃升：上市后对接创投基金、产业资本等渠道更通畅，为后续技术合作、产能扩张及潜在并购奠定基础，加速推动公司从“单一设备供应商”向“全流程解决方案服务商”转型 [4] 核心技术体系与产业化 - 公司形成了“一心两核多用”的特色技术体系：“一心”即色谱柱核心技术，“两核”为色谱系统集成、色谱应用技术，“多用”是围绕核心技术拓展多场景产品与服务 [6] - 通过三大举措推动技术迭代与产业化：持续投入研发并搭建省级工程研究中心、博士后基地等平台，专攻超临界流体色谱、线性放大等关键技术；强化知识产权保护；开展产学研联动，推动实验室技术快速产业化 [6] - 在客户需求适配方面，采用“场景定制+全流程服务”模式 [6] - 针对小分子药物客户（如GLP-1多肽、抗生素），提供高压液相、模拟移动床系统满足量产纯化需求 [6] - 针对大分子药物客户（如抗体、疫苗），推出全自动层析系统，并配备专业应用工程师团队提供从工艺优化到售后运维的全流程服务 [6] 国产替代进程与竞争策略 - 当前国内色谱分离纯化装备国产替代正处于“小分子领域主导替代、大分子领域加速突破”的关键阶段 [7] - 在小分子生产级设备领域，公司已基本实现对国外品牌的替代，成为行业标杆；在大分子设备领域正加速抢占进口替代份额 [7] - 面对国外品牌竞争，公司构建了三大差异化优势：核心产品性能达到国际先进水平且价格更具优势；依托完善的客户服务团队实现快速响应及本土化服务；发挥齐全产品线优势，提供定制化综合解决方案 [7] - 国产替代深化需突破的瓶颈包括：联合国内零部件厂商攻克高端核心零部件性能差距；与高校共建人才培养体系，吸引高端复合型人才；由国内头部企业牵头制定行业标准，借助标杆项目建立市场信任 [7] “十五五”战略布局与增长机遇 - “十五五”期间科技自立自强被摆在突出位置，将为生物医药上游装备行业带来历史性机遇，核心逻辑是产业链自主可控和创新驱动需求扩容 [8] - 政策将持续支持高端医疗装备国产替代，为公司提供更广阔的市场空间；同时，生物医药创新（如大分子药物、核酸药物、合成生物学）的突破会催生更多高端分离纯化装备需求 [8] - 公司重点看好三大细分方向：大分子生物药领域（如单抗、双抗、疫苗），重点突破大分子设备性能以提升市场份额；核酸和多肽药物领域（如GLP-1、小核酸药物），深化技术与产品布局巩固领先优势；色谱填料国产化替代领域，打造自主可控的填料产品矩阵，突破国外品牌垄断 [8] - 公司已将海外市场拓展纳入核心战略，持续重点突破欧洲、东南亚市场 [8] 资本市场沟通与价值传递 - 对于技术密集型新上市企业，董秘的核心职责是做好“价值传递”，规避资本市场因技术专业性产生的认知偏差 [5] - 具体策略包括：将专业技术转化为市场易懂的价值逻辑（如“突破进口垄断”、“高端制药行业的基础设施”）；构建立体化价值维度，主动展示技术壁垒、市场地位、客户粘性等非财务指标；建立常态化沟通渠道，通过投资者关系平台、技术白皮书、对接行业分析师等方式，引导市场建立长期价值认知 [5]

文章核心观点 - 汉邦科技在“启航·2025金融峰会”上荣获第十四届金融界“金智奖”的“医药生物产业优胜奖”，该奖项旨在树立高质量发展标杆，公司凭借其在医药生物产业的创新深耕与综合实力，成为引领行业高质量发展的标杆企业 [1][4] 奖项背景与评选标准 - “金智奖”旨在引导上市公司聚焦主业、持续创新、践行社会责任，推动资本向优质企业集聚 [4] - 评选紧密契合“十五五”规划中“提升上市公司质量”的要求，将高质量发展分解为社会责任、实业贡献、投资回报、成长前景、创新效率、杰出品牌六大维度 [4] - 评选以企业财务数据和公开信息为基础建立量化分析模型，覆盖A股、港股及中概股超8000家企业，最终评选出近200家获奖企业 [4] - “医药生物产业优胜奖”聚焦引领产业高质量发展的优质企业，关注创新研发实力、临床价值转化、民生健康保障与产业升级赋能，是反映产业创新趋势、推动医药强国建设的重要风向标 [4] 公司业务与市场地位 - 公司是聚焦生物制药核心装备与解决方案的领军者，发展理念为“创新驱动、临床导向、民生为本” [5] - 公司深耕高端医疗器械与生物制造核心赛道，构建了从生物反应器、层析系统到纯化设备的全链条产品矩阵 [5] - 公司自主研发的一次性生物反应器、连续流层析系统等核心装备，打破国外技术垄断，填补国内高端生物制药装备领域空白，技术指标达到国际先进水平 [5] 公司研发与创新能力 - 公司持续加大研发投入，组建高素质研发团队，搭建省级企业技术中心、博士后科研工作站等创新平台 [5] - 公司累计斩获多项发明专利与软件著作权，形成“研发-转化-产业化”的良性循环 [5] - 公司产品广泛应用于单抗、疫苗、细胞治疗药物等生物药的研发与规模化生产 [5] 公司产品的行业价值与影响 - 公司产品通过优化生产工艺、提升产品稳定性与安全性，助力药企缩短研发周期、降低生产成本，加速创新药临床转化与上市进程 [5] - 公司发展深度契合“产业升级赋能”要求，通过技术输出与产业链协同，带动上下游配套企业技术升级 [6] - 公司推动国内生物制药装备产业从“跟跑”向“并跑”“领跑”跨越，助力构建自主可控的生物医药产业链生态 [6] 公司未来战略与展望 - 公司将持续加大核心技术研发投入，深耕高端生物制药装备核心赛道，并进一步拓展细胞与基因治疗、合成生物学等新兴领域的技术布局 [6] - 公司将继续深化产业链协同合作，以更具突破性的技术成果赋能创新药研发与临床转化 [6] - 在“十五五”健康中国战略引领下，公司将以产业升级为己任，以技术创新为引擎，持续推动生物医药产业高质量发展，为医药强国建设注入持久动能 [6]

公司股价与交易数据 - 12月22日，汉邦科技股价下跌0.05%，成交额为1469.37万元 [1] - 当日融资买入248.91万元，融资偿还120.13万元，融资净买入128.78万元 [1] - 截至12月22日，融资融券余额合计7460.22万元，其中融资余额7443.14万元，占流通市值的10.64% [1] - 12月22日融券卖出4300股，金额17.08万元，融券余量4300股，余额17.08万元 [1] 公司基本概况 - 公司全称为江苏汉邦科技股份有限公司，位于江苏省淮安经济技术开发区 [1] - 公司成立于1998年10月28日，于2025年5月16日上市 [1] - 公司主营业务是为制药、生命科学等领域提供分离纯化装备、耗材、应用技术服务及技术解决方案 [1] - 主营业务收入构成为：小分子药物分离纯化设备占70.99%，大分子药物分离纯化设备占22.94%，其他占6.07% [1] 公司股东与股本结构 - 截至9月30日，股东户数为8687户，较上期减少7.31% [2] - 截至9月30日，人均流通股为1904股，较上期增加7.89% [2] - 截至2025年9月30日，十大流通股东中，东方红医疗升级股票发起A（015052）已退出 [2] - 公司A股上市后累计派发现金红利880.00万元 [2] 公司财务表现 - 2025年1月至9月，公司实现营业收入5.06亿元，同比增长4.61% [2] - 2025年1月至9月，公司实现归母净利润3701.72万元，同比减少17.27% [2]