黄金成为全球第二大官方储备资产 - 按市值计算黄金在2024年超越欧元成为全球第二大官方储备资产占比达20%超过欧元的16% [1] - 黄金比重上升主要受各国央行大规模购金和金价创纪录上涨的双重推动 [1] 各国央行购金趋势 - 2024年各国央行连续第三年增持黄金超过1000公吨购买规模是2010年代年均水平的两倍占全球年总产量的五分之一 [3] - 全球央行持有的黄金总量在2024年底约为3.6万吨接近1965年创下的3.8万吨历史最高纪录 [4] - 主要黄金买家包括波兰、土耳其、印度和中国以及阿塞拜疆国家石油基金 [4] 黄金价格表现 - 金价自2024年初以来飙升近62%并于4月中旬创下每盎司超3500美元的历史新高 [3] - 经通胀调整后2024年的金价超过了1979年石油危机期间的峰值 [3] 央行购金动机 - 约三分之二的央行购金是为了实现资产多元化约五分之二出于对地缘政治风险的对冲需求 [3] - 自2022年俄乌冲突以来出于货币储备目的的黄金需求急剧上升并一直保持在高位 [3] - 金融制裁的实施与央行增持黄金之间存在关联受制裁国家黄金储备增长幅度更大 [3] 黄金与传统相关性破裂 - 历史上黄金与其他资产实际收益率的长期相关性自2022年初以来破裂投资者更多将黄金作为对冲政治风险的工具而非通胀工具 [5] - 高价时期黄金供应量有所增加官方需求进一步增加可能支撑全球黄金供应量的进一步增长 [5] 欧元在国际储备中的地位 - 2024年欧元在全球外汇储备中的占比维持在20%仅次于美元 [5] - 欧元在国际债券和贷款发行中表现强劲发行量增长超过40%达到约9000亿美元其中债券发行占三分之二 [5] - 美国企业发行的"反向扬基债券"显著增加主要由于欧元区政策利率预期下降降低了非欧元区居民发行欧元债券的总借款成本 [5]