业务表现与财务数据 - 公司2025年一季度营收构成：北美公路运输占比55%，零部件及支持设备占比20%，北美以外公路运输占比15%，国防占比7%，全球非公路运输占比3% [4] - 过去十年营收和税后净营业利润(NOPAT)复合年增长率分别为4%和9%，2020年后利润增长显著加速 [12] - TTM期间NOPAT利润率从2014年15%提升至25%，投资资本回报率(ROIC)从8%提升至19% [13] - 核心盈利(Core Earnings)从2014年2.4亿美元增长至TTM期间7.45亿美元，复合年增长率12% [13] - 2019年至2025年一季度累计产生自由现金流34亿美元，占企业价值的31% [20] 市场地位与增长机会 - 在北美核心市场(4-8级车辆)占据主导份额：校车81%，8级直卡车79%，6-7级卡车77%，房车50% [14] - 北美核心市场产量预计2030年前保持1%年复合增长 [5] - 四大新兴业务机会预计各贡献1亿美元增量年收入，合计4亿美元潜力市场包括：宽体矿用自卸车、油田服务变速箱、8级日间驾驶室卡车、国防市场 [7][15] - 电动公交系统已交付9800套，累计创收15亿美元，全球电动公交市场2024-2030年预计年增长14% [9][10] 电动化转型布局 - 电动混合动力公交系统实现4.57亿加仑燃油节约和39亿英里可靠运营 [9] - 零排放电动车桥单车价值量是传统变速箱3倍 [10] - 为美国陆军XM30战车项目开发新型电动混合动力履带车辆传动系统，潜在替换4000辆步兵战车 [11] 股东回报与估值 - 股息从2019年一季度每股0.15美元增至2025年一季度0.27美元，当前股息率1.0% [16] - 2025年一季度回购1.5亿美元股票，2024年全年回购2.54亿美元，剩余回购授权14亿美元 [17][18] - 按当前回购节奏测算，2025年潜在回购收益率6.9%，叠加股息后总回报率可达7.9% [18] - 当前股价隐含未来十年NOPAT零增长预期，历史五年/十年NOPAT复合增速分别为4%/9% [29][30] - 若维持23%利润率且营收年增3%，估值存在23%上行空间至129美元/股 [31]