中国股市表现与影响因素 - 5月沪指和创业板指累计涨幅均超过2%，但A股市场仍受关税摩擦明显影响 [1] - 中美贸易关系呈现"战术缓和、战略竞争"态势，双方撤回部分高额关税并达成90天停战协议 [1] - 美国贸易政策不确定性指数仍处于高位，暗示当前贸易缓和可能只是暂时现象 [1] - 投资者预期中国立即推出大规模刺激政策的概率有所回落 [1] - 中国仍面临通货紧缩、消费不振、房产库存较高等经济逆风因素 [1] 政策预期与经济转型 - 中国政府可能继续审慎推出针对性刺激政策，支持经济向消费升级和高端制造转型 [2] - "以旧换新"促消费政策、先进制造业税收优惠及房地产去库存措施或成政策重要组成部分 [2] - 货币政策预计维持适度宽松，可能通过定向降准降低实体经济融资成本 [2] - "新国九条"施行后企业更重视股东回报与治理优化，盈利状况初现改善迹象 [2] 企业表现与市场趋势 - 2024年上市公司分红与回购金额均达历史新高，显示中国企业可投资性持续提升 [2] - 第一季度财报显示境内境外股市均展现盈利成长态势回稳趋势 [2] - 中国股市正处于"盈利改善、估值修复"过渡期 [3] - 中国经济2025年下半年有望迎来更可持续的复苏 [3] 投资主线与行业机会 - 消费升级领域：受益于消费习惯转变与政策刺激的优质企业 [4] - 创新行业：重点关注半导体、新能源装备等高端制造领域 [4] - 现金流充沛、主营业务稳定且在低利率环境下持续提高分红比例的公司 [4] - 中国股市长期投资价值正逐步显现，伴随企业盈利改善和改革红利释放 [4]