美国5月通胀数据 - 美国5月CPI同比增长2.4%，与市场预估一致，前值为2.3%；环比增长0.1%，低于预估的0.2%和前值0.2% [3] - 美国5月核心CPI同比增长2.8%，低于预估的2.9%，与前值持平；环比增长0.1%，低于预估的0.3%和前值0.2% [3] - 汽车和服装价格下降是导致5月核心CPI读数低于预期的原因 [3] 通胀前景与影响因素分析 - 美联储青睐的通胀指标PCE通胀在4月份降至2.1%，但预计未来几个月将上升 [3] - 高盛预计，关税将在未来几个月推高商品价格和整体通胀，但这种上涨将是一次性的，之后价格将恢复正常 [3] - 高盛预计核心通胀率可能达到3.5%，高于4月份的2.8%，但劳动力市场、住房和汽车行业的压力有所缓解 [3] - 高盛预计短期内酒店和机票价格将持平，大部分通胀来自商品，而非服务 [3] - 法巴银行表示，更显著的价格上行压力预计将在6—7月显现，关税导致的价格上涨通常在实施两到三个月后出现 [6] - 法巴银行高级美国经济学家Andy Schneider指出，特朗普政府摇摆不定的关税实施策略，连同政策时效、形式及持续期的不确定性，可能促使企业采取战略观望的定价策略，这可能会推迟关税引发的通胀，并最终导致更混乱、更持久的反应 [6] 美联储内部政策辩论 - 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利认为，反对忽视关税对通胀影响的论点更有说服力 [4] - 美联储理事库格勒指出，关税对价格的影响可能更为持久 [4] - 亚特兰大联储主席博斯蒂克特别担忧通胀以及公众对未来物价上涨的预期，认为需要等待三到六个月才能看到事态如何发展 [4] - 芝加哥联储主席古尔斯比对关税将对通胀产生暂时影响的说法表示“胆怯” [4] - 美联储理事沃勒认为关税将导致价格一次性上涨，并表示对一次性价格上涨视而不见是央行的标准做法 [4] - 市场普遍预期美联储下周会议将维持利率不变 [4] - 美联储主席鲍威尔表示，有时间评估贸易政策对经济、通胀和就业市场的影响 [4] 市场对美联储降息的预期 - 5月通胀数据公布后，交易员加大对美联储9月开始降息的预期，基本预计今年将降息两次 [5] - 市场预计美联储将在年底前降息45个基点，这表明今年只有一次降息被充分定价，而第二次降息的可能性为80% [5] - 最新的路透美联储调查显示，105位分析师中有59位认为美联储将在下个季度恢复降息，可能在9月份 [5] - 60%的分析师认为美联储将至少降息两次，但这只是微弱多数 [5] - 旧金山联储主席戴利曾表示年内两次降息似乎仍是合理的，而博斯蒂克仍然预计只有一次降息 [5]