行业整体表现 - 5月挖掘机销量18202台同比增长2.12% 其中国内销量8392台同比下降1.48% 出口量9810台同比增长5.42% [1] - 1-5月挖掘机累计销量101716台同比增长17.4% 其中国内销量57501台同比增长25.7% 出口44215台同比增长8.2% [1] - 5月装载机销量10535台同比增长7.24% 其中国内销量6037台同比增长16.7% 出口量4498台同比下降3.31% [1] 产品结构分析 - 挖掘机内销层面小挖增速持续高于中大挖 但4月差距收窄 出口层面中大挖增速领先小挖且4月差距拉大 [1] - 5月挖掘机电动化率26.25%环比增加1.15个百分点 1-5月累计电动化率20.67%环比1-4月增加1.39个百分点 [1] - 叉车4月整体销量增长5.03% 其中内销下降0.89% 出口增长18% 电动化率达77%(出口81%/内销75%) [2] 区域市场表现 - 1-4月工程机械出口额180.7亿美元同比增长9% 其中4月出口额51.52亿美元同比增长12.7% [3] - 对非洲和南美洲出口维持高增长(分别45%和15%) 对欧洲出口下滑15%(俄罗斯和西欧市场疲软) [3] - 对印尼和比利时出口增长超30% 对巴西/印度/日本出口增速0-10% 对美国出口下降约3% [3] 开工率数据 - 5月工程机械主要产品月平均工作时长84.5小时同比下降3.86% 开工率59.5%同比下降5.01个百分点 [2] - 4月北美/欧洲/日本/印尼小松挖掘机开工小时数同比变化分别为+1%/-1.8%/+2.5%/+13.4% [2] 中长期驱动因素 - 存量设备更新替换需求将持续释放 政府专项债和超长期特别国债提供资金支持 [4] - 城市更新行动及城中村/危房改造政策将支撑内需复苏 海外市场预计25年持续回暖 [4]