金价走势分析 - 6月以来金价冲高回落 5月30日特朗普宣称提升钢铝关税至50%后 金价仅在6月2日明显上涨随后震荡回落 而全球股市持续上行[1] - 4月下旬至6月初纽约金从3400美元/盎司回落至3200美元/盎司下方 沪金从800元/克回落至750元/克下方 主因多头获利了结和美国关税政策冲击缓和[1] - 纽约金价在4月下旬 5月初和6月初三次冲高回落 显示上方技术压力较大 沪金受人民币升值影响走势更弱[1] 全球市场联动性 - 4月下旬以来金价回落与全球权益市场触底回升同步 反映市场风险偏好回升 5月12日《中美日内瓦经贸会谈联合声明》发布后金价回落至"对等关税"前水平[2] - 6月全球股市持续上行 商品市场回暖 国内文华商品指数和国际CRB指数均呈现回升态势[2] - 5月中国制造业PMI和新订单指数环比改善 美国ISM制造业PMI虽降但新订单指数改善 欧元区制造业PMI持续回升[2] 金银比价变化 - 6月金银比值明显下行 由白银上涨驱动 4月下旬以来金银比值回落反映市场避险需求降温[3] - 白银6月初上涨主因工业需求复苏推动 同期铜和原油也明显上涨[3] - 历史上白银大幅上涨多出现在黄金上涨行情中后期 如2010-2011年次贷危机后和2020年新冠疫情后[3] 贵金属后市展望 - 长期看逆全球化和去美元化背景下 黄金依托60日均线维持上行趋势[4] - 三季度全球经济回升逻辑或使黄金承压 白银因工业属性在经济回升中可能持续补涨[4] - 白银突破近一年震荡区间创历史新高后资金关注度快速上升[4]