黄金储备地位变化 - 2024年黄金占全球官方储备比例达20%，首次超越欧元的16%，仅次于美元的46% [1] - 美元储备份额较2020年下降4个百分点至46%，欧元储备占比过去五年累计缩水8个百分点 [1] - 1965年全球央行黄金储备达3.8万吨历史峰值，2024年回升至3.6万吨，接近60年前水平 [1] 央行购金动态 - 2024年全球央行黄金净购买量连续第三年突破1000吨，相当于全球年产量的五分之一，较2010年代年均水平翻倍 [1] - 中国、印度、土耳其和波兰成为最大买家，其中中国央行全年增持289吨，创2015年以来最高纪录 [1] - 新兴市场央行增持的黄金中约60%用于替代美债持仓，该比例较2020年提升22个百分点 [1] 黄金投资属性转变 - 2024年全球黄金ETF资金流入量同比增长25%创四年新高，投资者将黄金从抗通胀工具转变为地缘政治风险核心对冲手段 [2] - 2024年国际金价累计上涨30%，2025年上半年再涨27%突破3500美元/盎司历史高位 [2] 黄金的流动性特征 - 全球央行持有黄金的年均储存成本达87亿美元 [4] - 黄金流动性仅相当于全球外汇市场的1.2% [4]