控制权变更与整合预期 - 派林生物控股股东共青城胜帮英豪将21.03%股份全现金转让给中国生物，交易对价38.44亿元，对应股价24.96元/股，较市价溢价47%，市盈率32倍[1][3] - 中国生物控股后天坛生物与派林生物将构成同业竞争，市场预期两者可能整合，合并后收入规模达86.87亿元，接近上海莱士81.76亿元[1][7] - 整合后中国生物旗下采浆站将达123家（天坛85家+派林38家），采浆量4181吨（天坛2781吨+派林1400吨），占全国1.34万吨采浆量的31%[7] 行业竞争格局 - 天坛生物当前采浆量2781吨居行业第一，上海莱士1600吨，派林生物1400吨，华兰生物1586吨[2][7] - 上海莱士收入依赖进口白蛋白（占40%），而天坛生物若整合派林生物后收入规模将超越上海莱士[7][15] - 中国生物子公司武汉生物还持有卫光生物7.25%股份，未来可能推动三者整合进一步巩固龙头地位[8][9] 行业供给端动态 - 2001年后国内未新增血制品企业，企业通过并购扩张，如上海莱士收购南岳生物获9家采浆站，博雅生物收购绿十字中国获4家采浆站[16] - 国内采浆量1.34万吨低于世卫组织建议的1.4万吨最低需求，白蛋白60%批签发依赖进口（奥克特珐玛等四家外资巨头）[17][18] - 京津冀集采中进口白蛋白中标价361-374元，低于国产412-485元，关税政策或缩小价差但短期对国产供给影响有限[20] 技术创新方向 - 国内企业探索非人源血浆技术，如禾元生物水稻提取重组白蛋白（纯度99.9999%）、安睿特生物酵母表达重组白蛋白已在俄罗斯上市[21] - 行业长期需突破血浆依赖，创新技术或解决"血浆困局"[22] 公司治理挑战 - 派林生物二股东同智科技（持股10.99%）实控人付绍兰曾与陕西国资爆发控制权冲突，现担任联席董事长，国药集团入主后需处理此关系[10][11][12][13][14]