核心观点 - 公司2025年第一季度总收入达15.545亿元（2.142亿美元），同比增长13%，其中金融服务业务收入11.746亿元（1.619亿美元），同比增长59%，主要得益于小额循环贷款产品需求增长 [6] - 保险经纪业务收入7150万元（980万美元），同比下降43%，主要受寿险销售下滑及行业佣金费率调整影响 [6] - 消费及生活方式业务收入3.085亿元（4250万美元），同比下降40%，因市场渗透率饱和导致新增销售机会减少 [6] - 公司现金及等价物保持40亿元（5.572亿美元）的强劲水平，财务灵活性良好 [5][16] 财务表现 - 净利润2.475亿元（3410万美元），同比下降49%，主要因风险承担模式下贷款量增加导致拨备上升，以及保险和消费业务收入下滑 [13] - 调整后EBITDA为3.25亿元（4480万美元），去年同期为5.911亿元 [14] - 每股ADS基本收益2.9元（0.4美元），稀释后2.8元（0.4美元） [14] - 经营活动净现金流4.787亿元（6600万美元），投资活动净流出1.456亿元（2010万美元） [15] 业务运营 - 促成贷款总额152亿元（21亿美元），环比下降1%，但同比上升28% [8] - 累计服务借款人1290万，同比增长5%，但季度新增借款人137.5万，同比下降12%，因策略转向提高现有优质借款人复借率 [8] - 保险客户累计159万，同比增长4%，但季度新增7.75万，同比下降7% [8] - 研发费用8600万元（1180万美元），同比大增112%，反映人工智能战略投入加速 [9] 战略与管理 - 宣布2025年股权激励计划，最高可发行1856万股普通股 [23] - CFO变更，由拥有20年投行及资本市场经验的William Hui接任 [20][21] - 预计第二季度收入16-17亿元，主要来自国内外市场贷款增长及新客户群体渗透 [24] 资产质量 - 逾期率保持稳定，1-30天、31-60天、61-90天逾期率分别为1.6%、1.2%、1.2% [17] - 风险承担模式下贷款增加导致合同资产及应收款拨备1.528亿元（2110万美元），同比上升49% [11] - 或有负债拨备4.108亿元（5660万美元），主要源于风险承担贷款量增长 [12]