欧洲HVO/SAF价格走势 - 截至2025年6月11日，欧洲四类加氢HVO FOB价格为2,002美元/吨，SAF FOB价格为1,949美元/吨，较2025年Q2最低点分别上涨13.97%和11.60% [1][2] - 价格上涨主因夏季飞行季前欧洲季节性需求强劲，高品质HVO涨幅更显著 [1][2] 中国UCO市场动态 - 截至2025年6月12日，华东地沟油、潲水油价格分别为6,250元/吨和6,650元/吨，较Q2最低点上涨3.31%和2.31% [2] - 海外HVO/SAF需求增长推动中国港口UCO询价活跃，价格中枢上移 [2][4] - 2025年1-4月中国UCO出口80.72万吨，同比增长5.65%，印尼出口限制政策进一步强化国际需求 [5] 欧盟SAF政策与供需 - 欧盟推行2% SAF掺混政策，通过征收6-20欧元环境附加费及补贴超2亿升SAF（约16万吨）等措施支持 [3] - 2025年欧洲预计采购100万吨SAF，成本约12亿美元，但合规费用达17亿美元导致总成本翻倍 [3] - 中国凭借低价UCO原料优势，SAF生产成本较低，有望填补欧盟供应缺口并抢占市场份额 [3] 产业链投资机会 - SAF受益标的包括嘉澳环保、海新能科、卓越新能、鹏鹞环保等 [3] - UCO受益标的包括山高环能、朗坤环境等，因SAF需求增长带动UCO景气度上行 [5] 行业驱动因素 - 欧盟SAF政策与季节性需求推动全产业链（UCO-HVO/SAF）价格联动上涨 [2][4] - 中国UCO碳减排属性强且新增产能受限，叠加印尼出口限制，供需格局持续优化 [5]