公司概况 - 深圳市中金岭南有色金属股份有限公司主体信用等级为AA+，评级展望为稳定，维持"中金转债"的信用等级为AA+ [2][10] - 公司铅锌矿山资源储备丰富、产业链完整，冶炼业务具备一定规模优势及技术优势 [9] - 2024年以来公司盈利水平提升，偿债指标有所优化，银行可使用授信充足，作为A股上市公司拥有畅通的股权融资渠道 [9] 财务表现 - 2024年公司营业总收入598.62亿元，同比下降8.8%，净利润13.21亿元，同比增长27% [7] - 2024年末公司总资产458.37亿元，同比增长6.5%，负债合计282.49亿元，资产负债率61.63% [7] - 2024年经营活动产生的现金流量净额7.96亿元，EBITDA为36.84亿元 [7] - 2024年营业毛利率6.08%，较2023年提升1.23个百分点 [7][9] 业务运营 - 公司直接掌控的已探明铅锌铜等有色金属资源总量超千万吨，铅、锌资源储量保持国内行业前列 [19] - 2024年公司铅锌精矿产量26.49万吨，其中境内16.13万吨，境外10.36万吨 [22] - 公司阴极铜年产能45万吨，2024年产量40.35万吨，产能利用率较高 [27] - 公司2024年主动压降低毛利贸易业务量，贸易板块收入同比大幅减少51.97%至124.36亿元 [28] 行业环境 - 2024年铅价整体先涨后跌，呈宽幅震荡态势，年末较年初价格变化不大 [12] - 2024年锌价整体震荡上行，全年价格中枢亦有上移，LME3月锌均价同比增长6.07% [13] - 2024年铜价整体呈"M"形走势，价格中枢较2023年上移，LME3月期铜均价同比增长3.2% [14] - 2024年铜精矿现货TC价格显著下滑，对铜冶炼企业利润造成较大影响 [15] 未来发展 - 公司坚持"一体两翼"战略，重点在矿产资源开发、全产业链布局两个领域巩固竞争优势 [19] - 公司在建项目总投资规模较大，包括迈蒙矿年产200万吨采选工程项目等，未来仍有一定资本开支需求 [30] - 公司预测2025年精矿产量稳中有增，铅锌铜冶炼产品产量有所增长，资本支出仍保持在一定规模 [40]