生物医药BD交易市场动态 - 多家药企近期密集披露BD合作预期，荣昌生物和中国生物制药的BD动向引发市场高度关注[1] - 荣昌生物在ERA年会上展示的泰它西普获得跨国药企BD经理主动接洽，围绕国际合作和技术授权展开深度交流[1] - 中国生物制药宣布对外授权成为公司核心战略目标，已就多款创新资产与跨国药企展开深度洽谈[1] - 受BD消息刺激，荣昌生物6月12日股价单日涨幅达20.1%，中国生物制药涨19.29%，但次日均出现回调[1] 创新药行业趋势 - 2024年中国创新药交易数量达213笔，总金额571亿美元，占全球交易数量和金额的30%[9] - 2025年上半年BD交易金额显著提升，多个项目达成高额合作，资金向差异化与全球潜力资产集中[9] - License-out交易占比超50%，但NewCo模式加速崛起[9] - 平台型技术成为高额交易核心驱动力，资产类型显著多元化，扩展至新靶点和非肿瘤适应症[10] 荣昌生物业务分析 - 泰它西普2024年销量达152.44万支，同比增长94.87%，交银国际预测其美国销售峰值可达15亿美元[3] - 泰它西普和维迪西妥单抗推动公司2024年营收达14.15亿元，同比增长58.5%[3] - 2025年一季度营收5.26亿元，亏损同比收窄27.16%，但账上货币资金仅余7.22亿元[3] - 公司完成8.06亿港元H股配售，其中7.16亿港元将用于泰它西普适应症拓展[4] - 泰它西普治疗IgA肾病适应症获重点关注，全球IgA肾病患者预计2030年达1020万人[5] 中国生物制药战略转型 - 公司创新品种收入占比从2018年16%提升至2024年42%，预计2025年突破50%[6] - 计划未来三年每年推出至少5款创新产品，2027年创新产品收入占比目标60%[6] - 安罗替尼2024年贡献营收占比达37.2%，成为业绩支柱[6] - 在ASCO年会上发布12项口头报告，其中4项为LBA，创中国药企历史新高[7] - 得福组合在临床试验中头对头击败全球"药王"帕博利珠单抗，PFS达11个月[7] BD交易市场特征 - BD交易规模自2022年起连续三年超越一级市场融资总额，成为创新药企生存刚需[2] - 交易价格可作为估值参考但需结合管线阶段与交易结构，里程碑付款存在不确定性[8] - 决定BD议价权的关键因素包括战略设计、管线硬实力和谈判时机[11] - 中国创新药企创新能力提升叠加国内政策推动，加速国际化进程[10] - 欧美市场原研药专利到期和新兴市场需求增长为BD交易创造机会[10]