创新药行业表现 - 创新药概念股在A股和港股市场表现强劲，创新药ETF国泰（517110）年内涨超25%，港股创新药ETF（513120）年初至今涨幅超过60% [2] - 冠昊生物作为创新药概念公司，2025年5月13日至6月12日累计上涨28.56%，股价最高达18.38元，6月3日单日涨幅19.97% [2] - 冠昊生物股价随后回落，6月4日下跌8.87%，6月12日报收16.97元，较6月3日高点下跌约2.3% [3] 冠昊生物研发投入 - 2024年研发费用同比减少18.74%，在创新药公司中排名第60位，而行业头部公司如诺泰生物、圣诺生物研发费用同比增长分别达82.12%、69.26% [6][7] - 研发费用占营业收入比例仅9.58%，排名第50位，远低于海创药业-U（47441.25%）、首药控股-U（5395.23%）等公司 [7][8] - 研发费用连续三年缩水，2022-2024年分别为5051.77万元、4450.39万元、3616.50万元，累计降幅28.4% [8] - 研发人员规模减少，2022年70人（占比12%），2024年66人（占比12.45%），团队薪酬总额降幅达33.1% [9] 冠昊生物在研项目与产品表现 - 在研项目进展缓慢：人工肝处于临床前研究阶段，本维莫德新适应症特应性皮炎推进Ⅲ期临床但2024年收入同比下滑25.1%，干细胞外泌体技术无商业化产品 [9] - 高价值发明专利增速放缓，2023年新增7项，2024年仅新增2项 [9] - 核心产品本维莫德乳膏2024年收入3701万元，同比下滑25.1%，生物型硬脑（脊）膜补片收入同比减少14.7%，B型硬脑（脊）膜补片收入增长21.5% [13] 行业竞争与公司经营 - 竞争对手正海生物的"海昱"活性生物骨已进入销售阶段，迈普医疗推出可吸收止血纱等新产品形成全流程解决方案 [10] - 公司营业收入波动较大，2022年3.77亿元，2023年4.04亿元，2024年回落至3.77亿元（同比减少6.6%），主要受集采政策影响 [12] - 净利润波动显著，2022年亏损3亿元，2023年盈利3100万元，2024年降至2742万元（同比减少11.57%） [13]