IPO审核通过及募资调整 - 道生天合IPO上会获审核通过，拟募资6.94亿元，原计划募资8亿元后调减[1][4] - 公司申报板块为沪主板，所属行业为化学原料和化学制品制造业，保荐机构为中信建投[2] - 募投项目细分规划调整：扩产项目从年产7.8万吨调整为5.6万吨，新能源胶粘剂年产能描述删除，高性能复合材料树脂系统年产能从2万吨降至1.9万吨，动力电池用高端胶粘剂年产能从1万吨增至3.7万吨[10][11] - 偿还银行贷款及补充流动资金调整为仅偿还银行贷款，拟投入募集资金从1.85亿元下调至1.35亿元[10][11] 业务结构及募投项目合理性 - 公司产品分为风电叶片用材料（占主营业务收入80%）、新型复合材料用树脂（2022年占比13.37%后回落）、新能源汽车及工业胶粘剂（2024年占比6.20%）[6][7] - 首版募投项目拟投资6.15亿元用于年产7.8万吨新能源及动力电池用高端胶粘剂等项目，达产后年产能7.8万吨，主要应用于新能源汽车领域[8] - 监管问询募投项目合理性后，公司解释风电行业已进入市场化发展新时期，新能源汽车领域具备技术储备和市场空间[9] - 新能源汽车领域市场空间预测从2025年销量超10万吨（复合增长率300%）调整为2026年超8万吨（复合增长率250%）[11] 财务表现及业绩稳定性 - 2020-2024年营业收入分别为33.32亿元、31.27亿元、34.36亿元、32.12亿元、32.38亿元，扣非归母净利润分别为1.58亿元、7078.88万元、1.04亿元、1.33亿元、1.36亿元[12][13] - 2024年净利润增长明显放缓，扣非归母净利润同比仅增长2.22%[14] - 主营业务毛利率分别为10.77%、12.36%、11.58%，高性能风电结构胶、新型复合材料用树脂、新能源汽车及工业胶粘剂毛利率波动较大[15][17] - 公司解释毛利率波动主要受原材料价格、产品结构及海外客户收入占比影响，2023年毛利率提升因高性能风电结构胶和新能源汽车胶粘剂收入增长[16][17] 实控人股权纠纷及和解协议 - 初始股东彭赛因股权代持、实缴款项等与实控人季刚产生诉讼纠纷，两次达成和解协议[20] - 和解协议包括彭赛转让股份给季刚、季刚分期支付买断对价及上市后现金补偿款[20] - 监管关注最新和解协议是否存在后续无法执行风险及对实控人地位影响[21]