公司股价表现 - 过去六个月公司股价暴跌49% 大幅跑输零售-服装鞋类行业15.7%的跌幅 也落后零售-批发板块3.4%和标普500指数1.5%的跌幅 [1] - 股价收于107.70美元 较52周高点223.98美元下跌51.9% 且低于50日移动均线112.56美元和200日移动均线154.26美元 [6][7] - 同期同业表现分化 Boot Barn股价上涨9.6% 而Adidas和Nike分别下跌7.3%和18.7% [5] 业绩压力因素 - HOKA品牌在美国市场的直接销售(DTC)表现疲软 主要受产品更新换代和促销活动增加影响 [4][16] - 美国消费者支出疲软和经济不确定性导致增长可持续性存疑 尽管国际市场DTC趋势保持强劲 [18] - 新关税政策可能导致2026财年增加1.5亿美元商品成本 预计将拖累毛利率 [15] 财务指标变化 - 当前远期12个月市销率2.96倍 显著高于行业平均1.74倍和板块平均1.61倍 [10] - 第一财季毛利率预计同比下降250个基点 EPS预计为0.62-0.67美元 低于去年同期的0.75美元 [20] - 2025财年毛利率创57.9%的历史新高 但2026财年预计将下滑 [15] 战略发展布局 - HOKA和UGG品牌国际收入占比分别达34%和39% 正向50/50的全球均衡目标迈进 [21] - HOKA已有五个产品系列年销售额超1亿美元 Bondi 9和Clifton 10等新品增强性能 credibility [22] - 通过上海体验中心等举措扩大EMEA地区批发业务 同时保持定价权和品牌控制力 [21] 市场预期管理 - 公司未提供2026财年正式业绩指引 主要因全球贸易政策和消费者情绪的不确定性 [19] - 管理层采取保守策略 计划通过选择性调价和供应商成本分担来部分抵消关税影响 [15] - SG&A支出增速预计将超过收入增长 因持续的品牌建设投入 [20]