港股与A股市场表现 - 港股市场年内表现亮眼，恒生指数和恒生科技指数年内涨幅均超17% [1][2] - A股市场交投活跃度显著提升，年内日均股票交易额为1.39万亿元，同比增长58.39% [1][2] - 券商板块逐渐迎来估值修复契机，A股券商板块6月内上涨2.92%，42只个股中40只实现上涨 [2] 券商AH股溢价率变化 - 券商AH股平均溢价率持续收窄，截至6月13日为103%，较2024年末的121%和2023年末的180%显著下降 [2] - 港股市场部分"A+H"个股估值高于A股，预计随着港股优质资产繁荣度提升，AH股溢价率将进一步收敛 [3] 券商股价表现 - A股券商板块年内下跌6.46%，42只个股中7家实现上涨，东吴证券以10.62%涨幅居首 [2] - 港股券商H股表现强劲，13只中有9只上涨，中金公司和广发证券涨幅超20% [2] - 6月内港股券商H股全线飘红，4只涨幅超10% [2] 政策利好与行业空间 - 深圳综合改革试点政策允许港股上市的粤港澳大湾区企业在深交所上市，促进两地资本市场互联互通 [4] - 政策利好券商跨境金融和国际化业务，投行业务增长空间打开，头部券商有望受益 [4] - 2025年一季度A股上市券商营收1259.3亿元，同比增长24.6%，归母净利润521.83亿元，同比增长83.48% [4] 券商估值与展望 - 非银金融板块估值较低，具有安全边际，证券行业转型有望带来新增长点 [5] - 市场回暖和政策环境友好背景下，券商经纪、投行、资本中介等业务均有望受益 [5] - 预计2025年证券行业稳健运行，建议关注资产负债表运用能力强、业绩增长稳健的头部券商 [5]