"今年以来，A股正在迎来新的机遇。"近日，国盛证券研究所副所长、首席钢铁行业分析师笃慧在上海 证券报主办的"上证·首席讲坛"上，从康波周期视角探讨了全球经济格局的变化，分析了未来大类资产 配置所面临的机遇和挑战。 全球经济康波周期轮动 康波周期是由经济学家康德拉季耶夫提出的经济长周期理论，其认为全球经济会以50年至60年为周期波 动。 笃慧表示，在金属的商品属性方面，关注产出缺口。以往研究产出缺口的主导因素，更多是研究需求端 的变化，但是进入工业化成熟期后，从投资驱动经济转向消费驱动经济，相较投资消费短期波动率低， 商品需求端比较稳态，此时大宗商品的商品属性产出缺口更多来自供给。 笃慧表示，前期上游（如铁矿石、焦煤）采掘业长时间资本回报过高后带来大量资本开支增加，焦煤供 应增加后价格下跌，进入下行周期。近年来冶炼行业产能增长放缓，而进入今年产能利用率开始逐步修 复，利润也出现逐步改善的迹象，叠加政策助力，行业盈利回归的进程将加速。 笃慧表示，康波周期本质上是一个技术扩散的概念，分为回升、繁荣、衰退和萧条四个阶段。新技术就 像涟漪，从中心地区向周边地区进行扩散。新一轮康波周期启动的判定标准是新技术是否能够创造更 ...