财务表现 - 2025财年第一季度营收同比增长1.5%至82.7亿欧元，净利润同比增长0.8%至13亿欧元，均低于分析师预期 [2] - 毛利率保持稳定为60.6%，但EBITDA利润率从29.1%微降至28.9%，EBIT利润率从20.1%降至19.8% [5] - 库存同比增长6.3%至37.91亿欧元，增速高于收入增长 [4] - 每股收益从0.416欧元微增至0.419欧元 [5] 品牌表现与战略 - ZARA品牌可能在一季度出现销售下滑，成为集团表现最差的品牌 [4] - 公司正通过提高产品价格、投资黄金地段旗舰店和加强数字化布局来重新定位ZARA品牌 [9] - 数字渠道销售占比已接近30%，并推出Zara Streaming直播购物节目 [9] - 推出"旅行模式"功能，强化全渠道数字化战略 [12] 中国市场调整 - 近年来已退出中国市场的品牌包括Oysho、Bershka、Pull&Bear和Stradivarius [14] - Massimo Dutti可能也将退出中国市场，届时集团在中国仅剩ZARA和ZARA HOME两个品牌 [15] - ZARA在中国内地运营超过70家门店，否认退出中国市场的传闻 [15] - 在南京开设全新亚洲旗舰店，面积超过2500平方米，引入可持续零售模式和智能购物体验 [17] 股东与分红 - 创始人Amancio Ortega今年将获得31亿欧元分红，创历史新高 [8] - Ortega家族通过Pontegadea持有集团约59%股权 [8] - 2024财年集团销售额同比增长7.5%至386亿欧元，股息上调9%至1.68欧元/股 [8] 行业对比 - GAP集团一季度净销售额同比增长2.2%至34.63亿美元，净利润增长22%至1.93亿美元，表现优于Inditex [6] - GAP品牌销售额增长5%，Old Navy增长3%，但Banana Republic和Athleta分别下降3%和6% [6] - GAP集团预计全年净销售额增长1%-2%，营业利润增长8%-10% [6]