公司概况 - 中恒电气成立于1996年，专注高频开关电源系统研发、生产、销售和服务29年，主营业务为电力电子制造和电力数字化两大板块 [2] - 电源系统业务为公司营收主线，未来将受益于智算中心算力提升 [2] 通信电源业务 - 全球算力规模从2020年至2023年提升至1369EFLOPS，CAGR达46.5%，中国智能算力2025年占比预计达35% [3] - 2024-2030年全国数据中心用电量年均增速约20%，显著高于全社会用电量增速 [3] - HVDC技术相比传统UPS供电系统在能效、可靠性等方面优势显著，公司为HVDC绿色供电技术方案先行者 [3] - 截至2024年底中国5G基站总数达425.1万个，较2020年77.1万个的CAGR为53.24% [3] - 5G单站功耗是4G的2.5-3.5倍，空载功耗接近4G基站3倍，公司为通信运营商提供全系列供电产品及解决方案 [4] 电力电源操作系统业务 - 2024年中国新增风电、光伏装机容量合计3.58亿千瓦，占全球总规模40%，公司2015年已布局能源互联网产业 [5] - 2024年中国新能源汽车新注册量同比增51.49%，渗透率超40%，充电桩需求协同增长，公司为国内最早从事充电桩研发的企业之一 [5] 财务预测 - 预计2025-2027年公司总营收分别为28.47/38.91/47.96亿元，同比+45.1%/+36.7%/+23.3% [5] - 预计同期归母净利润分别为1.57/2.13/2.76亿元，同比+43.2%/+36.0%/+29.5% [5] - 90天内3家机构给出买入评级，目标均价18.69元 [7]