中国债券市场成为外资公募重点配置方向 - 外资公募认为中国债券市场在中长期具有配置价值 政策托底和经济结构调整背景下债券资产风险缓释作用显著 [1] - 债券资产可为资产组合提供稳健回报并在权益市场震荡中发挥"压舱石"功能 [1] - 利率与信用两条主线均具备阶段性机会 精细择券和灵活调仓成为核心策略 [1] 流动性延续宽松基调支撑债市 - 外资公募认为宏观政策基调倾向适度宽松 资金面维持充裕 [2] - 中国央行维持银行市场流动性适度充裕 4月至5月净投放幅度超季节性水平 [2] - 5月长期流动性净投放显著高于季节性表现 后续有望恢复持续净投入 [2] - 摩根士丹利基金预计利率将在较长时间内处于偏低水平 债市后续仍有机会 [2] - 摩根资产管理认为适度宽松货币政策为债券资产提供长期利好支撑 低利率趋势有望延续 [3] - 中国人民银行5月打出降息降准"组合拳" 推动市场利率下行支撑短端利率债 [3] 债券资产的"稳压器"功能凸显 - 中国经济面临出口、内需、地产等多重压力 债券资产在经济结构调整中作用显著 [4] - 摩根资产管理强调债券资产在震荡周期中的稳定价值 过去十年波动和回撤明显低于股票资产 [4] - 债券资产与股票资产低相关性可有效降低组合波动 提供缓冲保护增加组合韧性 [4] 信用债与利率债双线布局策略 - 债券市场投资策略呈现精细化趋势 信用债与利率债均具备配置价值 [5] - 信用债策略需围绕优质资产合理分配债券等级及流动性 重点配置重点省份城投债及产业类央国企债券 [6] - 利率债策略应适度把握波段交易机会 通过杠杆及久期动态管理增厚收益 [6] - 路博迈基金指出6月至12月政府债净发行约7.2万亿元 二季度和三季度为净融资高峰期提供丰富利率债供给 [6]