投资策略 - 专注于最大化总回报的投资策略优于单一追求收入或增长策略 通过投资于支付增长股息的公司 可以同时获得收入和增长的双重收益 [1] Realty Income公司概况 - 公司是一家房地产投资信托基金(REIT) 目前提供高收益收入流和稳健增长前景 且估值具有吸引力 [2] - 公司自称"月度股息公司" 自成立以来已连续宣布660次月度股息 自1994年上市以来已131次增加股息支付 [4] - 公司拥有111个连续季度和30个连续年度股息增长记录 期间股息复合年增长率为4.2% [4] 收入稳定性 - 当前股息收益率为5.6% 收入基础稳固 拥有多元化高质量房地产组合 包括零售、工业、博彩等物业 [5] - 净租赁结构产生非常稳定的租金收入 因为租户承担所有物业运营成本 [5] - 股息支付占稳定现金流的保守比例(调整后运营资金FFO的75%) 保留超额自由现金流用于新投资 [6] - 在REIT行业中拥有前十的最佳资产负债表 [6] 增长表现 - 除2009年金融危机外 自上市以来每年都实现调整后FFO每股正增长 [8] - 在不同利率环境下保持增长 1996-2008年FFO复合年增长5% 2009-2022年为5.4% [9] - 成功度过多次经济危机(互联网泡沫、房地产市场崩溃、疫情、地区银行危机) [9] - 增长动力来自高质量净租赁房地产组合和稳固的财务结构 [10] 长期回报 - 自1994年IPO以来平均股息收益率为6% 平均年调整后FFO每股增长5% [11] - 平均年总运营回报率(股息收入加FFO增长率)约为11% [11] - 加上估值倍数扩张 上市以来复合年总回报率达13.6% [11] 未来潜力 - 美国和欧洲净租赁房地产总可寻址市场规模达140亿美元 为公司提供长期增长空间 [12] - 预计长期调整后FFO每股将以中个位数年率增长 [12] - 当前估值具有吸引力 调整后FFO市盈率约13倍 低于标普500其他REITs平均18倍 [13] - 过去五年平均运营回报率9.7% 高于同行7.7%的平均水平 [13] - 结合股息收益率、增长潜力和低估值 公司有望在未来提供有吸引力的总回报 [14]