全球军费支出趋势 - 2024年全球军费支出同比增长9.4% 创冷战以来最大增幅 [1] - 以色列 欧洲国家和北约成员国军费开支显著扩张 [1] - 反映各国对军事现代化建设的迫切需求 [1] 军工行业基本面 - 军工板块2024年第四季度利润触底 为近十年来唯一净利润为负的季度 [1] - 2025年第一季度出现边际改善 毛利率与净利率开始回升 [1] - 总预付款同比增长9.35% 显示下游订单需求强劲 [1] 中国国防政策与预算 - 2025年中国国防开支将增长7.2% 连续三年维持稳健增速 [1] - 中央层面多次强调加快国防现代化进程 [1] - 结合2027年建军百年及2035年国防现代化目标 行业有望迎来持续结构性投资机会 [1] 行业催化因素 - 中东局势升级趋势 伊朗正考虑封锁霍尔木兹海峡 [2] - 地缘政治风险频发 军贸外需突破 国产替代加速三重催化 [2] - 军工板块具备内外双轮驱动逻辑 [2] 投资工具 - 军工ETF（512660）覆盖海陆空天信全产业链 [2] - 具备良好弹性与防御属性 [2] - 是把握行业配置机会的重要工具 [2]