AH溢价率现状 - 恒生沪深港通AH股溢价指数显示A股较H股溢价率为27% 创2020年8月以来最低纪录 显著跌破130点整数关口[1] - 加权AH溢价率从64.6%收窄至42.2% 下跌22.4个百分点[6] 流动性因素分析 - AH溢价率与沪深300走势呈负相关 相关系数-0.46 市场上涨或企稳阶段港股往往跑赢A股[2] - 港股流动性折价修复 核心资产泡沫破裂后A股成交萎缩幅度更大[4] - 恒生小型股指数换手率中枢上升 显示市场活跃度提升[5] - 主动型外资持续撤离中国资产 港股交易和投机属性增强导致波动放大[4] 行业贡献分析 - 非银金融行业贡献溢价率收窄5.4个百分点 银行贡献5.3个百分点 石油石化贡献2.9个百分点[9] - 半导体行业贡献1.5个百分点 电气设备行业贡献1.0个百分点[9] - 电气设备 医药生物 有色金属 半导体和汽车行业成为AH溢价率收窄最显著的五大行业[11] 个股表现特征 - 宁德时代A股较H股折价10.9% 作为新赴港股IPO公司体现优质资产特性[13] - 中芯国际溢价率从221.3%收窄至129.7%[13] - 股息率达4%以上个股溢价率高于50%概率大幅降低 高股息率个股基本不存在高溢价[13] - 200亿市值以上且近3年股息率均超4%的公司 AH溢价率基本低于62.8%中位数水平[16] 中期驱动因素 - 港股成交活跃度提升将决定流动性折价修复程度[17] - 两地上市公司盈利稳定性与分红稳定性需提升[17] - A股优质公司赴港上市拓展海外业务 如宁德时代等非传统金融能源公司增加港股优质资产供给[17]