TJX公司运营成本压力 - 第一季度SG&A费用率升至19.4% 同比上升20个基点 主要因门店薪资成本增加 [1] - 毛利率下降50个基点至29.5% 库存对冲调整带来额外压力 [1] - 预计第二季度毛利率将再降40个基点至30% 受3-4月生效的新关税影响 [2] - 2026财年毛利率指引为30.4%-30.5% 较上年下降10-20个基点 [2] 行业竞争环境与战略应对 - 工资 运费和关税持续通胀给毛利率管理带来复杂性 [3] - 公司通过价格调整和采购转移等策略缓解成本压力 [2] - 在保持价格吸引力的同时控制成本成为关键挑战 [3] 同业比较分析 - Dollar General第一季度SG&A费用率同比上升77个基点至25.4% 主要受劳动力成本上升驱动 [4] - Burlington第一季度采购成本从1.83亿美元增至1.97亿美元 占销售额比例上升10个基点 [5] - Burlington预计第二季度调整后EBIT利润率同比下降30个基点至持平 受租赁相关成本影响 [5] 估值与市场表现 - 过去一个月股价下跌8.2% 跑输行业5%的跌幅 [6] - 当前远期市盈率26.74倍 低于行业平均32.42倍 [8] - 2026财年盈利预期同比增长4.7% 2027财年预期增速提升至10.3% [9]