白银期货价格突破 - 纽约银价突破35美元/盎司后快速拉升至36美元/盎司关口 创下近一年新高 [1] - 沪银夜盘开盘高开站上8700元/千克 端午节后5个交易日持仓量从87万手攀升至104万手 [1] - 白银突破近一年震荡区间上沿 技术面显示持仓量增加推动价格上涨 [1] 金银比值与市场驱动因素 - 今年以来金银比值攀升至历史高位 6月初比值下行由白银上涨主导 [2] - 短期工业需求复苏预期和商品市场整体回暖成为白银突破关键推动因素 [2] - 6月上旬铜、原油、黑色系期货及农产品板块均出现显著涨幅 白银创2012年以来新高 [2] 历史周期与属性共振 - 21世纪以来金银比值在40~80区间波动 2020年后中枢上移至80附近 最高触及120 [3] - 白银大幅上涨多滞后于黄金牛市 出现在危机后复苏阶段 如2010-2011年和2020年 [3] - 白银阶段性大涨体现贵金属属性与工业金属属性共振 流动性宽松和工业需求复苏形成支撑 [3] 宏观环境与未来展望 - 逆全球化与去美元化浪潮下 美元指数与美债收益率维持弱势 支撑黄金长线上涨趋势 [4] - 6月中美贸易磋商取得新进展 商品市场显现回暖迹象 三季度或围绕经济回暖逻辑交易 [4] - 白银兼具金融与工业属性 在经济复苏预期和金银比值高企背景下有望持续补涨 [4]