贵金属 - 美联储降息预期可能延续，实际利率下行将为贵金属提供长期支撑 [3] - 地缘政治风险推升避险需求，全球央行购金潮延续，2024年黄金需求突破千亿美元 [3] - 沪金主力合约逼近历史高点，高盛预测国际金价或突破2900美元/盎司 [3] 能源化工 - OPEC+闲置产能降至历史低位，美国页岩油增产预期压制价格，Brent原油预计在68-78美元/桶区间震荡 [5] - 红海航运危机常态化可能推升亚洲时段SC原油的波动率 [6] - 沥青受益于"十四五"基建收尾需求，裂解价差有望提振 [6] 工业金属 - 新能源领域用铜量激增，CRU预测全球铜供需缺口将扩大至84万吨 [8] - LME铜库存在20万吨历史中枢以下，中国社会库存创5年新低 [8] - 美联储降息周期下，美元走弱或触发大宗商品估值重构 [9] 农产品 - 棕榈油、菜籽油受东南亚天气扰动及进口依赖支撑，2024年棕榈油涨幅达42% [11] - 巴西干旱导致全球白糖供应预期下调，技术面底部回升可能触发阶段性反弹 [11] - 拉尼娜气候扰动单产，大豆与玉米库消比逼近危机水平或推升价格 [11] 新能源金属 - 全球电动车渗透率超30%，锂矿扩产周期长，2025年缺口或扩大至15万吨 [12] - 印尼镍出口政策收紧加剧供应紧张，硫酸镍需求预计较2022年翻倍 [12] 碳排放权 - 全国碳市场2025年覆盖行业将扩至水泥、电解铝等8大领域，年配额量超80亿吨 [15] - 国内碳价70元/吨较欧盟90欧元/吨存在5倍价差修复空间 [15] - CCER重启预期下，林业碳汇或成结构性机会 [15]