公司概况 - 泰国椰子水品牌IFBH Limited通过港交所聆讯，即将在主板挂牌上市，中信证券担任联席保荐人，从提交招股书到通过聆讯仅耗时两个多月 [1] - 公司源自泰国食品饮料企业General Beverage分拆的国际业务，2013年推出IF品牌，2017年进入中国内地市场并快速成长 [1] - 创始人Pongsakorn Pongsak为泰国富二代，其家族企业涵盖纺织、地产、酒店、高尔夫俱乐部及饮料等六大产业板块，General Beverage为其2011年创立 [4][5] 市场地位 - 2024年IF成为全球椰子水饮料市场第二大品牌，在中国内地及香港市场占据领先地位 [2] - 中国内地市场连续五年市占率第一（2024年34%），领先第二名超7倍，香港市场连续九年第一（2024年60%） [2][6] - 核心产品椰子水营收占比超95%，中国内地市场营收占比超90%（2023年8744万美元，2024年1.58亿美元） [2][6] 行业数据 - 全球果汁饮料市场规模2024年达1616亿美元，预计2029年增至2032亿美元（CAGR 4.7%），椰子水为增长最快子类别 [4] - 中国椰子水市场2019-2024年CAGR达60.8%，2024年零售额突破10亿美元，预计2027年成全球最大消费市场 [6] - 生产技术成熟、健康饮食趋势及多元化应用场景（如烹饪、饮品搭配）推动中国市场增长 [6] 竞争优势 - 原产地优势：原料来自泰国（全球最大椰子产区），成本比对手低18% [7][9] - 本土化策略：透明瓶身设计、高端进口定位、优先布局一二线城市便利店及精品超市 [7] - 明星代言效应：赵露思、肖战等代言推动天猫旗舰店单款月销破30万件，市占率一度达55% [8] 商业模式 - 轻资产运营：生产外包给关联公司General Beverage及代工厂，团队仅46人专注品牌与渠道管理 [9] - 供应链协同：形成"原料收购—生产加工—品牌运营"闭环，代工厂采用高速无菌灌装线（产能4万瓶/小时） [5][9] 上市背景 - 控股股东Pongsakorn Pongsak持股77.64%（直接6.53%+间接71.11%） [10] - 对赌协议：若2026年12月31日前未IPO需以12%年化回报回购投资者股份（金额超2300万美元） [11][12] 港股消费IPO趋势 - 2025年港股已上市7家消费企业（如蜜雪冰城首日涨43%，市值破1500亿港元），超2024年全年10家 [13] - 政策推动：港股允许同股不同权、简化流程，中证港股通消费指数市盈率20倍，新消费股普遍更高（泡泡玛特86倍） [15] - 南向资金2025年净流入6369亿港元，港交所IPO融资总额614亿港元 [15]